高盛最新观点指出，中国市场应该在投资组合中占有一席之地。

1月6日，高盛首席中国股票策略师刘金金及其团队发表最新观点，表示2024年中国股市的交易情况已经向投资者表明，中国市场应该在投资组合中占有一席之地，中国市场资产配置多元化。更好的选择。

报告指出，目前中国股市的绝对估值和相对估值均处于较低水平，反映出投资者相对谨慎的态度。去年中国股市的整体上涨主要是由市盈率重估推动的，该指数的12个月预期市盈率从2024年初的8.8倍扩大到2024年的10倍。年底。考虑到2025年相对乐观的政策预期，当前估值水平有望进一步扩大。

去年4月和9月的集中上涨表明，投资者做空政策底部或跟踪较大偏差的成本很高，尤其是在估值有吸引力且市场仓位较轻的情况下。

报告强调，近年来中概股的表现主要受国内因素影响，对外部因素的敏感度相对较低。换句话说，在全球风险资产定价日益同步的情况下，股票市场的独特性应该为资产配置者提供多元化的好处。

同时，对于中国投资者来说，股市的复苏可能会加速中国机构和散户投资者的资产从房地产到股票的重新配置。相对于其他金融和实物资产，中国投资者目前正在减持股票，理论上，通过在投资组合中增加更多股票敞口，其有效边界将会扩大。

此外，政策制定者还希望促进股市健康运转，因为这与提振市场情绪、创造财富和内需以及增加财政收入等更广泛的政策目标是一致的。

报告还提到了上市公司的分红。 2024年，中国上市公司通过分红、回购等方式向股东返还现金近3万亿元，创历史最高水平。根据共识预测和企业公布的股票回购计划，预计 2025 年现金分配将达到 3.5 万亿元。

高盛认为，这种强劲势头有三个原因。首先，除了加强监管、加强投资者保护外，提高股东回报是十年一度的“国九”的重点，这将引领中国资本市场未来几年的发展。其次，这也符合最新阶段国企和企业改革的总体目标，管理和改善资产估值一直是反复出现的主题和政策重点。第三，鉴于中国公司较高的现金余额和仍然保守的派息率，它们似乎也有能力向股东返还现金。

此外，高盛还特别提到了中国ETF市场的惊人增长。追踪中国股票的离岸被动基金，包括广泛的新兴市场指数和特定的中国市场产品，自 2021 年以来已获得超过 1000 亿美元的净流入。高盛估计，全球范围内目前追踪中国股票的被动资产有近 6400 亿美元，同比增长五年前约为 2000 亿美元；其中，A股投资4200亿美元，较2019年增长近8倍。 2024年，投资中国股票的被动型股票基金总资产首次超过主动型基金。

“考虑到我国ETF市场渗透率较低、政策支持频繁、个人投资者配置意愿逐渐增强、ETF产品类型不断增多（如行业ETF、主题ETF），被动投资的增长空间非常有前途。 “高盛表示。