进入2025年，光伏产业链出现价格上涨迹象。中国有色金属工业协会硅产业分会（以下简称“硅产业分会”）提供的数据显示，由于供大于求，硅材料和硅片价格出现上涨。

春节前夕往往是光伏行业的淡季。目前光伏产品价格企稳的原因是2024年中期启动的全行业供给侧自律行为，即减产保价、减产加速现有产能出清。减产保价能否让光伏企业2024年四季度业绩见底，是本次财报季市场关注的焦点。

相比2024年最常被提及的“光伏是否已经见底”等话题，接受第一财经采访的业内人士认为，寻找积极信号已成为机构研究光伏行业基本面的主流方向，包括库存。拐点、价格拐点、领先竞争优势等。

硅料价格企稳，硅片涨价迎开门红

作为光伏主产业链最上游的环节，硅材料的价格走势影响着整个行业。硅产业分会预计，2025年1月，企业将继续低速运行，产能释放有限。预计1月份多晶硅产量将跌破10万吨，较2024年12月环比下降约5%。这一趋势无疑会对产业链上下游产生连锁反应。后续市场各方需密切关注供需动态，灵活调整策略应对变化。

一月底，春节假期即将来临。公司员工休假、物流运输限制等因素将影响生产和销售，导致公司开工率下降，进而导致多晶硅产量减少。

回顾2024年，光伏产业链各环节价格全年下跌。硅材料、硅片、电池片、组件价格较2023年价格峰值平均下降60%至80%。当年我国硅材料总供应量达到184.28万吨。与20年2024年相比，增速达到25.32%，而产能利用率为64.25%，反映出行业快速扩张的背后，行业面临着闲置产能和市场消化的双重挑战，盈利能力下降。相关光伏企业现金流面临挑战。

受硅材料价格下跌影响，2024年硅片将出现各环节中最深的价格跌幅。龙头企业隆基绿能（.SH）、TCL中环（.SZ）今年亏损均超60亿元。 2024年前三季度。至2024年底，硅片价格供需将进入稳定阶段。 2025年硅片价格将迎来良好开局。减产保价效果将显现。大多数硅晶圆公司将提高2025年1月的报价，涨价幅度在3%至12%之间。等待。从细分规格来看，N型硅片具有更高的涨价弹性。由于P型硅片是上一代技术产品，国内需求大幅萎缩，只剩下海外订单拉动供应。此外，电池价格小幅上涨，零部件价格继续维持僵持状态，未出现明显松动。

硅产业分会分析，硅片价格上涨的根本原因是供大于求。下游电池企业采购节奏明显加快，硅片企业议价周期缩短。预计1月份硅片供应量将增至46GW以上。电池片和组件是硅片的下游环节。预计1月中旬放假。因此，如果今年没有特殊调整，1月份电池组件产量可能会下降至40GW左右。届时硅片将经历2024年12月末的低迷，库存耗尽后，1月份将再次开始补货。

对于近期光伏产业链价格走势，有人士指出，2025年存在诸多不确定性，企业自律行为带来的限产规定执行能力仍需时间观察光伏产业。目前价格已经处于探底状态。在横盘交易的情况下，公司后续的战略变化将与价格走势高度相关。因此，仍需积极跟进买卖双方的策略调整，尤其是提前做好1月份春节备货的准备。可能会影响市场走势。

寻找积极迹象

新年以来，光伏板块依然跑输大盘。 Wind数据显示，该板块95只个股2025年平均跌幅约为3.6%；光伏指数跌幅为3.52%，与沪深300、上证50等主要股指跌幅基本一致。在2024年的政策预期以及板块人气大幅降温后，该股光伏板块股票价格平均下跌33%。相对较低的估值以及行业产能持续出清的趋势，让投资者关注当前光伏板块是否处于“买入态势”。当没人关心的时候。”

“2025年无疑仍将是光伏行业洗牌之年，供需错配的行业格局短期内难以扭转。但与2024年全行业价格大幅下滑相比，业内人士认为，经过几个月的行业自律，2025年光伏产品价格大幅下跌的概率较小，价格触底的概率较大。”东方某私募基金负责人中方告诉第一财经记者。

上述私募业内人士表示，A股正处于财报季，光伏企业2024年业绩预告及后续年报将成为投资者观察行业是否已“穷尽所有利空”的重要参考。新闻”，重点寻找积极信号。 “我们认为当前时点研究光伏行业的估值、基本面和投资机会是有价值的。整个2024年行业都会出清，这也将是2025年的主旋律。这是市场共识行业将逐步走出谷底，更多关注哪些产品涨价更可持续、新技术新产品出货节奏、装机增速等积极信号有望催化。的估值子行业和个股，”前述私募股权人士表示。

目前，仅有一家光伏上市公司信义光能（00968.HK）披露了2024年业绩。这家领先的光伏玻璃公司预计净利润同比暴跌70%至80%，主要是失衡所致太阳能玻璃产品的市场供需关系。 、2024年下半年市场价格较2023年同期大幅下跌，导致集团太阳能玻璃业务产生的收入及毛利减少；对已停产或正在进行维修、改造、更换的太阳能玻璃生产设施计提减值准备，以及产品价格下降导致计提存货跌价准备。

卓创资讯数据显示，2024年11月至12月行业库存连续两个月下降。截至2024年12月末，行业库存167.42万吨，较10月底减少17.3%。由于成本关系，光伏玻璃是一条一旦开工就很难停产的光伏产品线。中小厂家一旦停产，在目前行业难以盈利的情况下，重启生产将会对现金流有较高的要求。龙头企业将配置行业供需。 ，主动冷修部分产能，行业产能退出有望进一步巩固龙头竞争优势。国金证券认为，上述光伏玻璃企业的业绩预告或拉开了“竭尽所有短板”式催化剂的帷幕，明确巩固了光伏玻璃四季度业绩的底部。

“除了主产业链外，逆变器、玻璃等辅助材料的价格走势也是一个重要信号。一般来说，1-2月是春节前后传统零部件生产的淡季。春节过后，下游组件厂补货备货需求启动，加上春节期间停产，年后光伏行业供给低迷以及全行业持续自律将带来库存拐点。这是我们观察的重点2025年上半年光伏发电。”