报告简介

在“双碳”背景下，铸造铝合金期货未来上市值得期待。国泰君安期货研究院正式推出《“铸铝”前行——铸造铝合金期货上市系列报告》。本文是该系列的第二篇，梳理了国内铸造铝合金原材料废铝的供需情况。

供应方面，从来源结构看，我国废铝国内供应占主导地位（80%以上），国内废旧材料占比呈现结构性上升。废铝和旧材料来自于过去在建筑、交通等行业消耗的铝。 21世纪初铝消费量的高增长反映了目前废铝和旧材料回收率的提高，而新材料大多来自下游加工废料，这与当时电解铝的消费量一致废铝合金价格表，当前消费增速有所下降废铝合金价格表，这也限制了新材料供给的增长。从区域分布来看，华东地区是目前国内最大的废铝供应市场（占比约39%）。地区集中但企业分散。我国废铝回收参与者大多为个体或小型企业，产业集聚需求迫切。 。从利用水平来看，除电缆、航天材料回收率稍低外，我国其他领域废铝回收率均已达到发达国家水平。但存在品位维护和回收系统较差的问题。

进口量主要受国内政策影响。 2018年，其他废铝废料（）调整至《限制进口可用作原料的固体废物目录》。自2019年7月1日起，全面禁止进口低品位废铝，废铝进口量随之萎缩。 。 2020年11月1日起，符合《再生铸造铝合金原材料》（GB/T 38472-2019）标准的再生铸造铝合金原材料可自由进口，废铝进口已开始恢复。由于进口来源国相对分散，尚未严重依赖单一国家，海外政策调整对进口量影响较小。

需求端以再生铝合金锭为主。近年来，板带材行业对废铝的需求量大幅增加。现阶段，再生铝合金锭的需求增速处于平台期，限制了其产量，拖累了行业对废铝的需求。铝板带箔的生产受益于新能源汽车轻量化趋势下车身覆盖件需求的骤增。 “双碳”背景下，行业直接应用废铝意愿增强，持续带动铝板带材行业在废铝需求结构中的占比。比电梯。

最后，通过废铝/铝价比结合库存变化，得到废铝供需的季节周期特征。每年1-4月，春节至上半年的消费旺季，废铝回收行业的放假时间通常比下游厂家长。废铝主要去库存。废铝价格强于铝价，废铝/铝比价上涨。也就是说，存在短缺格局； 5月至7月是铝消费淡季。在此期间，利用废铝的厂家生产积极性也受到抑制，限制了废铝的需求。废铝库存整体变化不大。但由于厂家行业集中度较高，因此在定价方面比废铝回收环节拥有更强的话语权。废铝/铝价回落，废铝供需幅度趋宽松。 8月后，随着铝消费旺季的临近，废铝需求也随之增加，废铝库存消耗殆尽，废铝环节重新获得定价权。废铝/铝价格多呈上涨，表明废铝已重返市场。在紧张的一面。

感谢实习生欧志波对本报告的贡献。

国泰君安期货

高级分析师

莫小雄

国泰君安期货

研究所所长助理

有色及贵金属首席研究员

王蓉

>>以上内容摘自国泰君安期货发布的研究报告《国内废铝及废旧料主导供给，周期性特征显着——“铸铝”前行——铸造铝合金期货上市系列报告（二）》 ，发布时间：2024年2019年11月12日，详细分析内容（含风险提示等）请至国泰君安期货APP查看报告全文。

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