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我喜欢所有不彻底的东西。琥珀色的时间，略带黑暗的火，一生中一生都被废除了，他对自己的一生有很多希望。果皮掉在草地上，是刚醒来的风车。已经安静了很多年的水，将其轻轻摇动到冰中。我爱你突然掩盖了我的chat不休，教我沉默。 - 张丁豪

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报告摘要

背景：

春节是一个传统的中国节。 2025年春季节的法定假期为8天。中小型的下游加工公司通常在春节期间停止工作。第一个月的第一个月将开始。在春节期间，供应和需求不匹配，铝水比的量减少以增加铸锭的量废铝期货，从而触发了季节性的积累。由于农历日历和太阳日历之间的差异，春节假期每年都不统一，这也会导致仓库数据库和节点的年度积累的差异。中国公司暂停了国内未来交易。此时，圣诞节假期后，海外进入了相对连续的工作状态。国内外的差异可能会导致价格和价差大幅波动。从供应，库存，差异等的角度来看，本文分析了春节后电解铝的绝对价格和价格差异。

结论和核心观点：

春节的季节性积累每年都会发生，对绝对价格的影响极为有限。因此，需要支付三点的绝对价格，即社会库存幅度以及历史，成本和估值的同一时期的比较，以及海外宏观因素的本质废物铝是原始的铝，预计将对春季节的振幅具有中立的乐观，这不会对电解铝的绝对价格造成压力。根据氧化铝的成本，计算电解铝的生产成本。利润率的最高生产成本约为19,500元/吨。因此，铝价当前的估值不高。调整价格后，可以在成本线附近考虑成本。在两次会议期间，市场的国内政策骚扰预计将是中立的。因此，上海铝价格中的大小因素的可能性不高。如果特朗普的关税政策可以给铝价短期压力，那么将会发生更好的购买价值保存时间。

春节即将到来。由于下游加工企业进入了生产假期的停赛，现货市场交易已经荒废了，现货价格处于正常状态。在预期的社会库存积累将不会超过同一时期的水平，并且铝价不会事先交易宏观期望，下游加工公司的采购热情将比春季节之后的2024年好。波动可以针对2023，因此您可以遵循2504和合同的正面。

1。蒂亚尤恩（）第二次手力材料的负责人在2024年指出，云南省的水电储存量超过320亿千瓦时，超过了一个月。电力极限。在干旱期，电解铝供应期的电解质供应侧的解雇使第一季度和上一年第四季度的电解铝变得顺畅，并削弱了绝对价格和价格差异的干扰因素。

2。由于废铝的供应紧密，因此使用原铝库存的下降引起了原始铝替代废物。再生合金公司的扩展，国内废物铝回收的瓶颈，内部和外部比率和汇率对进口废物铝的影响以及在春季音乐节之前对合金工厂存放的需求；关税没有强大的意愿进口和影响中国废物铝的供应。以上原因导致浪费铝供应严重。预计它将在短期内继续进行。

3。从历史法律的角度来看，在月历新年前夕的15-30天，电解铝社会库存进入了累积图书馆周期废铝期货，截至新年前夕的社会清单的平均积累； ;春节假期之后，累积的数据库周期将持续约30天，而累积图书馆的平均幅度约为30万吨。在整个春节累积图书馆周期中，平均总积累图书馆约为550,000吨。因此，预计2025年电解铝的电解铝社会清单的峰值为100万吨。

4。电解铝的绝对价格受到宏因素的干扰。春季节之前的上升，即季节性消费季节，将影响下游加工企业的热情，从而影响出发和波动性波动的弹性。从2025年目前情况，当前的价格差异和每月价格差异的观察结果可以显示与2023年相同的趋势。

战略

单方面：退货购买保存

套利：跨日期集

风险

1。海外关税政策的影响2.宏观政策超过了预期的干扰

上述内容是从 发布的新的＆Non -Or -Or -Ore -Or -特别报告中选择的：“分析铝价和春季铝价和情人的影响”，并要求完整的报告通过 进行检查： 。

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