从中国的钢铁和废品钢铁行业的发展概况来看，对中国原油的明显需求在过去五年中表现出持续的下降趋势，2024年同比同比下降了4.94％，而钢出口却增加了23.3.3 ％。这种现象的背后是对房地产行业的深入调整以及钢铁价格下跌带来的出口增长。 2024年，房地产建设面积同比下降了12.7％，新开始的地区下降了23％。基于此废钢结构回收价格，预计房地产建设区将在2025年进一步降低7％-15％，这对建筑钢的需求造成了长期压力。

同时，在过去十年中，钢铁行业的利润下降到了最低水平，钢铁在2024年的总利润仅为291亿元人民币。总体而言，长期处理钢铁公司的当前利润比短期制作钢铁公司的利润要好，而且工业钢的生产比建筑钢的生产要好。

对钢的需求疲软和钢铁生产的相对产能的过度是钢铁行业繁荣的主要原因。根据工业和信息技术部的生产能力的标准，中国的名义原油生产能力已达到11.3亿吨，但实际生产能力可能高于12.5亿吨，过剩之间的矛盾是显着的。 2024年，电炉将增加656万吨新的生产能力，转换器将减少866万吨；根据现有的替代计划，从2025年到2027年，电炉的生产能力将增加2893万吨，转换器生产能力将减少403万吨。但是，由于钢铁行业的投资回报率大幅下降，我们预计实际生产能力将低于预期。

在产能过剩的背景下，线程和废钢的价格显示出明显的熊市特征。自2021年的价格达到顶峰以来废钢结构回收价格，废钢的平均年度价格逐年下降，2024年同比下降8％。尽管废料钢价格已经下跌了几年，但目前的废钢价格仍为143百分比高于2015年919元/吨的最低点，在过去十年中的平均水平。废钢并不昂贵，但也不便宜。

除了价格下降外，中国对废钢的需求也同比下降。我们预计，中国的钢材废料消耗预计将在2024年为2.39亿吨，同比下降1.9％。其中，长期处理的钢铁厂消耗了近70％的废钢，而短进炉消耗的比例下降到33％，电炉植物的竞争力减弱了。

废钢需求下降的主要原因可能是以下因素。

首先，上面提到的钢铁厂利润下降是主要原因之一。自2023年以来，电炉厂和喷火厂的利润都下降到了损益水平。如图所示，整个行业在2024年第二季度遭受了暂时的损失。高炉厂减少了废钢的添加，电炉厂减少了产量，导致此阶段的废钢需求较弱。同时，我们观察到电炉的利润明显低于爆炸厂的利润。

其次，钢筋和废钢之间的价格差异也逐年下降，钢铁厂增加钢铁钢的好处继续减弱。近年来，钢筋和废钢之间的价格差异到最低水平，只有832元/吨。一般而言，钢筋和废钢之间的价格差异必须超过1,050元/吨，直到那时电炉工厂才能产生钢筋，并获得明显的利润。

最后，从原材料成本的角度来看，熔融铁仍然具有非常优势，这比电炉植物的成本竞争力更好。考虑到废钢的损失，只有当铁成本碎片的购买成本大于150元/吨时，废钢具有成本优势，并且可以替代铁矿石。但是，从近年来的数据来看，废钢仍然相对昂贵，并且竞争力不足。

因此，废钢比熔融铁贵，并且钢筋废料钢的价格差异较低，与三年前相比，2024年电炉厂的容量利用率的一半。尽管政府建议从市场角度来看，电炉钢生产的比例将在2025年增加到15％以上，但可能很难完成。一方面，电炉厂的成本没有优势，通常比漫长的过程高100-400元/吨，而成品产生的产品缺乏价格竞争力；在市场需求方面，约有70％的电炉厂生产均匀的建筑钢。竞争是激烈的，房地产市场仍在深入调整时期，需求没有改善的迹象。在政策方面，尽管仍在努力，但几乎没有政策可以刺激钢铁需求的增长。

电力需要400-480度才能为电炉生产一吨钢筋。中国实施分时电力价格，即高峰时间，正常小时和槽小时，每个小时占8小时，电价不同。简而言之，在清晨的高峰消耗期间，这是昂贵的，在低谷期间便宜。这导致在同一天不同时期内的150-350元/吨生产成本之间的差异。

当钢筋期货价格上涨并超过电炉平坦甚至高峰电力生产成本时，电炉工厂的生产时间可能会从原始的8小时增加到16小时以上。

因此，电炉的生产成本已成为钢筋期货价格的重要气象。当期货价格超过电炉的电力成本时，钢厂将迅速增加产量，从而导致价格纠正；相反，如果价格低于山谷的电力成本，则可能会触发削减生产。这种“制动和油门”效果使电炉成本线成为市场上的关键阻力水平。您可以查看左侧的图表，这是螺纹期货和电炉的不同成本的比较。在图中的橙色区域，可以清楚地看到，一旦期货价格超过水平成本，价格通常会开始下跌。因此，近年来，中国的未来投资者非常关注电炉厂的成本和产出。

以上是中国目前的钢铁和废品钢市场的主要情况。对于2025年，您可能会更多地关注以下几点。

1。今年6月将实施“再生钢原材料”国家标准的新版本。它将允许混合不同等级的废钢和扩展进口类型，但进口利润仍然是关键限制。目前，进口废品钢的价格加上增值税，仍高于中国300元/吨。

2。这是一家中央企业，在天扬的二手材料中拥有100亿元人民币的注册资本。我个人认为，目的可能是建立一个国家废品钢回收平台，促进废钢资源的回收和利用，减少铁矿石依赖性并减少钢铁行业的碳排放。

3。在2025年，中国将增加其支持大规模设备更新和消费品交易的努力。经济补贴将用于合格的设备续订和旧产品交易的消费品。从2024年的角度来看，汽车和家用电器的销量显着增加。

4. 2024年，工业和信息技术部通知了钢铁能力置换工作的停学，并启动了替换方法的修订程序。由于难以有效控制钢生产能力，因此将进一步优化能力替代方法，控制总容量的增长，并进行行业转型和升级，布局优化以及合并以及重组。

五个钢铁行业碳排放交易：2024年12月5日，钢铁行业的“企业温室气体会计和报告指南”发布了。中国的碳排放贸易市场将包括在钢铁行业中，但不可能实施它。当然。

最后，主流机构对价格趋势的看法不是很乐观。主要问题是钢生产能力是产能过剩，目前钢生产能力饱和。当钢铁需求无法继续改善时，钢铁厂将无法持续利润。电炉厂的升级成本仍然是测量钢筋价格的重要参考指标。因此，我们认为2025年的钢铁和废品钢市场仍在薄弱。对于2025年的废钢消费，我们估计它将保留或略低于2024年，约2.35亿至2.4亿吨，螺纹和废品钢。价格很难在2024年离开波动率范围。高价可能低于2024年，而低的高度比2024年弱。年平均价格下降了150-300元/吨。年。

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