地方钢铁产能交易意见已经落地，那些违规的中转电企业有希望变得合法化。

富宝资讯6月29日

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众所周知，有一部分中频炉企业在转电炉之后一直无法投入生产。其原因是这些企业没有合规的炼钢产能来进行减量置换。据调研得知，这部分中转电企业所涉及的新建电炉炼钢产能加起来将近 3000 万吨。

无法投入生产会导致转电的前期巨大投入白费。能否获得合规炼钢产能，对于这部分中转电炼钢企业来说是生死攸关的大事。近日，河北省唐山市政府印发的一则《唐山市人民政府办公厅关于实施约束性资源使用权交易的意见》（唐政办字[2017]23 号，简称“《意见》”），或许能为这部分中转电企业获得合规炼钢产能提供一定的参考意义。

一、《意见》减量置换原则与具体操作思路

基本原则

以往工信部和河北省印发的相关钢铁产能置换文件与这份《意见》相比，这份《意见》对钢铁过剩产能如何进行减量置换有了更明确的定义和指导。《意见》规定，企业在完成总量控制目标的情况下，通过采取化解过剩产能、实施技术改造等措施形成的减量指标可以通过市场交易出售，这是约束性资源使用权交易的基本原则。企业新上固定资产投资项目会有新增指标，对于超出总量的那部分，通过市场购买来予以解决。约束性资源使用权交易的基本原则包含：钢铁产能压减指标必须是被列入《河北省化解钢铁过剩产能实施方案》的在册产能。

具体操作思路

A 钢厂完成政府要求淘汰的 100 万吨炼钢产能后，还有 1 座 60 吨在册合规电炉因各种原因需淘汰，此 60 吨电炉对应的工信部换算标准为 60 万吨/年的炼钢产能指标可通过市场出售。B 钢厂新建炼钢设备后，在炼钢产能只能减量置换的政策要求下废钢技术交流会议纪要，仍缺 60 万吨/年的炼钢产能。此时 B 钢厂能够通过购入 A 钢厂准备淘汰的 60 万吨/年的产能指标，从而让自身新建的炼钢产能满足国家政策要求。在 6 月初官媒中国冶金报社所发表的《洛钢置换 160 万吨产能，鹏达金属拟新建 75 万吨特钢项目》这一文中，天源二手物资在新建产能时所采用的减量置换操作思路与上述情况相似。

二、中转电企业有望合法化

有望合法化

按照上述减量置换的思路，同时结合工信部的《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》以及《钢铁工业调整升级规划（2016 - 2020 年）》。在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域，需购买产能数量不低于建设项目产能的 1.25 倍。在其他地区，购买产能数量要高于建设项目产能。这样企业就能获得合规炼钢产能，并且可以新、改、扩建炼钢设备（生产线）。

现诸多中转电企业一直未能投入生产，主要是因为这些企业没有合规的炼钢产能。政策文件已明确，合规产能能够通过市场交易，没有足够合规炼钢产能的企业可以通过在市场上购买合规产能来补足。从理论上讲，摆在 3000 万吨中转电企业面前的合规产能问题已经有了解决途径，未来这部分中转电企业有望实现合法化。但理论上的操作思路虽然可行，现实中的问题却不少。

现实中的问题

在淘汰落后产能的大环境之中，当面临地区产能总量的控制时，减量置换是否能够得以实行呢？

《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》鼓励产能在不同省份、不同区域之间进行减量置换。《河北省人民政府办公厅关于实施约束性资源使用权交易的意见》以及《唐山市人民政府办公厅关于实施约束性资源使用权交易的意见》也都鼓励产能在不同的县、市之间进行置换。然而，在淘汰过剩落后产能的这一大背景之下，省、市区在 2017 年初就已经有了明确的淘汰钢铁产能的指标。如果某省的钢铁产能因跨省减量置换而出现不减反增的情况，那么这种减量置换方案能否通过上级主管部门的审核并继续实施，就会存在很大的疑问。

A 省、市在 2017 年定下了淘汰 300 万吨落后产能的指标。如今 A 省、市内有几家企业通过购买 B 省在册产能 400 万吨来进行减量置换。在这种情形下，减量置换方案能否继续实施是一个很大的疑问。据悉，现在某些地区只能在本省内进行产能减量置换，跨省钢铁产能减量置换不被接受。

无合规产能的中频炉企业去购买合规产能的减量置换，会不会遭遇到政策上的歧视呢？

《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》未对产能购买企业做出明确定性要求。在实际操作里废钢技术交流会议纪要，有部分原本就具备合规产能的长流程钢厂和短流程钢厂，它们在淘汰了本厂的中频炉之后，通过购买在册的产能并进行减量置换，从而新建了电炉。

对于合规产能为零的纯中频炉企业而言，即便企业当前在进行购买合规产能并上马先进炼钢设备的行为，那么是否会因为其本身属于中频炉钢企的这种定性，而在当地遭遇到主管部门的政策歧视呢？

3、中转电先建后买，能否通过上级主管部门审批

在前期调研里，许多中频炉钢企在未具备合规在册炼钢产能置换的情况下，已经完成了中改电的进程。然而，由于没有合规置换产能，这部分企业属于违法违规新增产能，即便改电完成了也不敢进行生产，一旦发现相关责任人，他们将受到严重问责。像这样已经完成中转电进程，随后再去购买合规产能的企业。怎样操作才能够让上级主管部门审核通过呢？进行减量置换将中转电合法化这件事是个很大的问题。

4、可用于减量置换的产能不多，价格高企，投入产出是否划算

2015 年（含）以前享受政策支持的退出产能不得用于产能置换。《唐山市人民政府办公厅关于实施约束性资源使用权交易的意见》明确规定，只有《河北省化解钢铁过剩产能实施方案》的在册产能才可进行出售置换。《河北省人民政府办公厅关于实施约束性资源使用权交易的意见》也明确规定，只有《河北省化解钢铁过剩产能实施方案》的在册产能才能进行出售置换。

以上文件表明，可用于产能置换的在册钢铁产能数量不多。这部分不多的可置换产能，由于分布不均匀以及跨省市置换的限制，使得某些地区合规产能指标极为稀缺，难以获得。并且现在钢市利润处于高位，在某些地区，合规产能的价格被炒得极高。据悉，现在在南方某地，一座 60 吨电炉的产能，1 亿元都无法拿下，也就是说 1 亿人民币甚至买不到一张相关的产能指标纸。

据调研得知，纯电炉炼钢的利润大约为 800 元/吨。按照工信部的产能进行换算，这一张纸所代表的 60 万吨产能指标的费用，钢厂需要满负荷生产将近 3 个月才能赚回来，并且前提是炼钢利润不能减少。然而，如果后期这 3000 万吨中转电企业批量合法化并加入市场竞争，那么炼钢利润肯定会大幅度减少。

光大证券钢铁王招华团队从 4 月中旬开始，有 24 篇关于石墨电极的报告、调研以及会议。

4 月 16 日有一份报告，报告名为《行业点评：石墨电极价格本周暴涨 27%，年内已涨 51%，关注龙头方大炭素》

4 月 17 日举行了电话会议，会议纪要为《暴涨新贵石墨电极两位顶级专家电话会议纪要》。纪要中表明，目前市场已完全是卖方市场，贸易商几乎没有囤货，专家们坚定看涨，并强烈推荐方大炭素。

4 月 18 日有一份报告名为《方大炭素年报点评：看好石墨电极价格暴涨所带来的业绩弹性，坚定积极进行推荐》

4 月 19 日进行了调研，有一份调研纪要，名为《方大炭素交流核心纪要：坚定看好，积极买入》

4 月 20 日召开了电话会议，此次会议纪要为《石墨电极价格暴涨暨强推方大炭素第二次电话会议纪要》

6、4月20日会议纪要《中国炭素协会秘书长的讲话纪要》

4 月 21 日有一份深度报告的 PPT，其内容为强推石墨电极板块，并且指出方大炭素的弹性被低估了。

8、4月21日调研纪要《石墨电极龙头前高管调研纪要》

9、4月24日调研纪要《中国炭素行业协会高层调研纪要》

4 月 25 日有一份报告名为《方大炭素季报点评：业绩大超预期，未来弹性可期》

11、5月4日《中国炭素协会秘书长二次调研纪要》

5 月 8 日有一份深度报告的 PPT，名为《强推石墨电极板块（30 天第二篇深度）》

5 月 11 日召开了电话会议，此次电话会议的纪要为《钢铁板块和石墨电极板块第三次电话会议纪要》

14、5月15日《石墨电极产业链4家公司电话调研纪要》

5 月 18 日进行了《火线调研林州和山西石墨电极厂纪要》。纪要中表明不必担忧复产的问题，因为库存很低，所以价格会继续看涨，并且会强推龙头方大炭素。

5 月 23 日有一份跟踪报告，名为《方大炭素重大事项再点评》。该报告指出，石墨电极价格涨幅远超预期，并且公司的业绩以及其弹性都被明显地低估了。

5 月 26 日进行了调研纪要。该调研纪要为《方大炭素调研核心纪要：石墨电极卖方市场的局面变得愈发强势，并且坚定且积极地看好》。

6 月 2 日有一份跟踪报告，名为《方大炭素：石墨电极出厂价再次超预期上涨，看好公司的业绩弹性》。

6 月 14 日发布了一份深度报告，名为《钢铁行业 2017 年中期策略：后钢铁时代，电炉钢和石墨电极全面崛起》。

6 月 15 日，光大证券举行中期策略会，石墨电极协会秘书长进行了发言，以下是发言纪要。

21、6月15日：光大证券中期策略会废钢协会秘书长发言纪要

22、6月19日：针状焦顶级专家午餐交流纪要

6 月 20 日，为何在这个时间点，我们会再次强烈地推荐方大特钢和方大炭素这两兄弟呢？

6 月 26 日，对方大炭素的股权激励授予进行点评：全体员工都得到了重要激励，这将推动他们更好地把握行业的盛宴。