3 月 10 日，今日的铝价有了更新，为 20770 元/吨，相较于之前下跌了 70 元/吨。

SMM行情解析

总结

宏观上，美国的就业数据没有达到预期，这使得美联储在今年内多次进行降息的预期有所增强，同时美元指数也出现了回落的情况。在国内，两会释放出了稳定经济的信号，从宏观层面来看，这些信号为铝价提供了利好的支撑。

从基本面来看，国内的电解铝开始复产，到 3 月底的时候产能将会释放；在库存方面，本周电解铝的库存继续减少库存。根据 SMM 的调研，今天电解铝的社会库存比上周一减少了 1.8 万吨，变为 86.8 万吨。再加上“金三银四”这个时期，旺季时铝加工企业的开工率持续上升，铝的消费支撑得到了强化。

在基本面上，供需都呈现出增长的态势。临近消费旺季，多数板块的订单量和开工率都有回升。同时，铝锭的社会库存在去库，这对铝价的支撑性较强。预计在短期内，铝价将维持在高位且偏强震荡的状态。

宏观

美国 2 月的非农就业人口增加了 15.1 万人，这一数字比市场预期稍低。2 月的失业率是 4.1%，这是 2024 年 11 月以来的新高，原本预期为 4%，而前值也是 4%。这一数据属于利多情况。

国务院关税税则委员会办公室发布公告，内容为加拿大政府宣布，从 2024 年 10 月 1 日开始，要对中国电动汽车加征 100%的关税；从 2024 年 10 月 22 日起，对中国钢铁和铝产品加征 25%的关税。3 月 8 日，中国商务部宣布了针对加拿大的反制措施。加拿大对中国的电动汽车以及钢铝制品等商品采取了限制性举措，这种行为构成了歧视性的表现，并且损害了中国企业的合法权益。

基本面

SMM 调研显示，上周铝加工行业开工率整体呈现出较弱的复苏态势。相较于前一周，环比上涨了 1 个百分点，达到了 60.8%。目前终端消费的回暖情况较为有限，预计在 3 月废铝易拉罐今日价格，铝加工行业的开工率会继续保持温和回升的态势。（利多）

海关总署最新数据表明：2025 年 2 月全国未锻轧铝及铝材的出口量为 40.8 万吨。此出口量环比下降了 9.53%，同比减少了 12.70%。2025 年全年累计出口量达到 85.9 万吨，累计同比减少 11.0%。预计 3 月铝材出口的环比态势仍将保持走弱，同时要持续关注海外铝材的关税变动情况。（利空）

上期所发布公告，经研究决定，从 2025 年 3 月 11 日（星期二）的收盘结算时刻开始，交易保证金比例和涨跌停板幅度有如下调整：氧化铝期货合约的涨跌停板幅度变为 8%，套保交易保证金比例变为 9%，投机交易保证金比例变为 10%。

SMM 统计显示，3 月 10 日国内主流消费地的电解铝锭库存为 86.8 万吨。上周四时，库存为 87.1 万吨，较上周四减少了 0.3 万吨。此情况属于利多。

现货

上周五早盘，沪铝当月合约在原铝市场中持续处于高位运行状态。在市场活跃度方面，差异开始显现出来，其中贸易商的交投较为活跃，然而下游却处于观望状态，采购动作较为缓慢。具体情况如下：在华东地区，贸易商的交投相较于前一日稍微显得积极一些，而下游因为畏惧高价，现货贴水与上一交易日保持持平。上周五，SMM A00 与沪铝 2503 合约相比贴水 50 元/吨。SMM A00 铝锭的价格为 20840 元/吨，比上一交易日上涨了 40 元/吨。中原市场由于铝价处于高位，下游主要以长单提货的方式进行，并且优先降低成品及原料的库存，所以市场的交投活跃度难以看到提升。然而，在贸易流转端口，成交相对较为活跃废铝易拉罐今日价格，持货商出货的积极性没有减少，基本成交的价格是对中原平水至贴水 10 元/吨。SMM 中的中原 A00 对沪铝 2503 合约的价格为 20720 元/吨，上一交易日的价格是 20680 元/吨，涨了 40 元/吨。目前主流消费地的库存在持续减少，然而由于价格过高，下游对高价有所畏惧，采购较为缓慢，现货的升贴水难以找到上涨的动力，预计下周沪铝价格将会在稳定的状态下呈现偏弱运行的态势。

上周五废铝市场报价主要保持稳定。打包易拉罐废铝的报价处于 15250-15950 元/吨（不含税）这个范围。破碎生铝的报价集中在 16350-17950 元/吨（不含税）。当前利废企业的需求情况不佳。废铝上涨的动力比较有限。精废之间的价差有稍微扩大的趋势。短期内废铝价格将会继续随着原铝进行窄幅波动。

再生铝合金：上周五，再生铝合金的价格停止上涨并恢复稳定。国内的 SMM ADC12 价格保持在 21200 - 21400 元/吨的区间内没有变化。当下，市场订单只是小幅回升，而需求端的疲软状况一直对 ADC12 价格的上行空间起到制约作用。从短期来看，ADC12 价格或许会继续保持窄幅波动的格局。后续需要重点留意原料市场流通性的变化以及终端消费回暖的进度。

其他铝相关品目价格

今日氧化铝行情分析

3 月 7 日，据 SMM 数据显示，SMM 氧化铝指数与主力合约在 11 点 30 分的最新成交价相比，升水 95 元/吨。

新疆区域的氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加了 1.65 万吨，为 12.07 万吨。

海外市场方面，到 3 月 7 日时，西澳 FOB 氧化铝的价格是 472 美元/吨，海运费为 20.05 美元/吨，美元/人民币汇率的卖出价在 7.27 附近。以此价格折合后，国内主流港口的对外售价约为 4120 元/吨，这个价格比国内氧化铝价格高 743 元/吨，并且氧化铝的进口窗口一直处于关闭状态。

总结：近期氧化铝买卖双方仍在博弈，氧化铝现货成交情况较为清淡，现货价格主要呈现持稳运行的态势。海外氧化铝的成交价格持续下跌，国内氧化铝的出口窗口已经关闭，后续氧化铝的出口可能难以提供持续性的需求。在基本面方面，未听闻氧化铝运行产能有大规模的减产情况，氧化铝的基本面维持着小过剩的格局，氧化铝现货价格短期内可能主要维持偏弱运行的状态。