3月7日： 今日铝价更新20840元/吨，上涨40元/吨。

SMM行情解析

总结

海外美国的关税政策受到的扰动在不断加剧。中西部地区的升水突破了 900 美元/吨。汽车的关税获得了豁免，但是钢铝方面并没有放松束缚。同时，国内的两会释放出了稳定经济的信号，GDP 的目标为 5%，并且对楼市和股市进行了稳定。在宏观方面，释放出了利好的因素来支撑铝价。

国内电解铝在基本面上，复产工作在推进，到 3 月底时产能将会释放。截至本周四，国内电解铝即时的完全平均成本大约是 17446 元/吨，比上周四增加了 408 元/吨。主要原因是氧化铝价格在本周保持稳定运行，然而辅料价格的涨幅较为明显，这使得电解铝成本出现了小幅回升。

铝消费的支撑得到了强化。

综合来看，宏观方面呈现多空交织的态势。国内宏观方面，利好旋律保持不变。海外贸易方面，贸易壁垒有所增加，不过其不确定性较强，市场仍在进行博弈。基本面上，供需都呈现出增长的态势。临近消费旺季，多数板块的订单量和开工率都出现了回升。同时，铝锭社会库存去库的拐点初步显现，这对铝价的支撑性较强。预计下周沪铝主力将在 20500-21200 元/吨附近运行。

宏观

特朗普签署了修正案，将对符合美墨加协定的墨西哥和加拿大商品征收关税的时间暂缓了一个月，不过钢铁和铝不在此范围内。特朗普还宣称，自己根本没有关注市场（股市）因关税问题而下跌的情况，这对市场来说是利多的。

美国 2 月挑战者企业的裁员人数相比上月有大幅增长，增长幅度达到 245.45%，并且这一裁员人数达到了 2020 年 7 月以来的最高水平；美国 1 月的贸易帐显示出纪录最大的贸易逆差，同时加拿大 1 月对美国的贸易顺差也创出了纪录。（这一情况属于利空因素）

国家税务总局的最新数据表明，“两新”政策实施之后，到今年 2 月为止，全国企业在机械设备类的采购金额比去年同期增长了 5.9%，在数字化设备采购方面的金额同比增长了 15.4%。与此同时，消费品以旧换新取得了显著效果，日用家电和家具零售业的销售收入分别比去年同期增长了 28.6%和 18.6%，全国新能源车的销量同比增长了 45%。

基本面

SMM 统计显示，3 月 6 日国内主流消费地的电解铝锭库存为 87.10 万吨，相较于之前环比下降了 1.5 万吨；国内主流消费地的铝棒库存是 30.41 万吨，与周一相比环比减少了 1.01 万吨。这一情况属于利多。

3 月 6 日，SMM 对上海保税区电解铝库存进行了统计，其库存为 67300 吨。同时，广东保税区库存为 12700 吨。将上海保税区和广东保税区的库存相加，总计库存为 80000 吨。与上周相比，库存增加了 4800 吨，这一情况属于利空。

全球铝生产商希望日本第二季度的溢价能够上涨到 245 到 260 美元/吨，这个价格比第一季度上涨了 7%到 14%。然而，日本方面由于现货价格为 180 美元/吨而进行抵制。美国和加拿大的关税可能会导致供应转向北美，这会使日本的进口量减半，从而导致其议价权变弱。（这对铝市场是利空的因素）

现货

原铝市场：昨日早盘沪铝当月合约出现快速上涨的情况。主要原因是今日国内主流消费地的电解铝锭库存在减少，这给了多头入场的信心。然而，现货市场的活跃度却变弱了。具体而言，在华东地区废铝价格行情最新报价，下游的观望情绪再次出现，现货贴水相较于上一个交易日扩大了 10 元/吨。昨日 SMM A00 与沪铝 2503 合约存在 50 元/吨的贴水情况。SMM A00 铝锭的价格为 20800 元/吨，比上一交易日上涨了 250 元/吨。中原市场的成交在中原价-10 到平水这个范围展开。铝价大幅上涨后，持货商通过期现套利进行了结，出货的积极性有所提升，市场的贴水情况有所扩大。而下游企业大多以观望为主，交易变得较弱。铝价若持续处在高位，现货市场的贴水会进一步变大。今日豫沪的价差贴水大概为 120 元/吨。SMM 中原 A00 与沪铝 2503 合约的价差为 20680 元/吨，比上一个交易日上涨了 230 元/吨。

昨日原铝现货比上一交易日大幅上涨 250 元/吨。SMM A00 现货的报收价格为 20800 元/吨。废铝市场的报价主要呈现上涨态势。打包易拉罐废铝的报价上涨了 100-250 元/吨，达到 15250-15950 元/吨（不含税）。破碎生铝的报价上涨了 100 元/吨，为 16350-17950 元/吨（不含税）。铝价快速上行，废铝跟涨的幅度不够，精废价差有稍微扩大的趋势。废铝贸易商积极进行出货操作，然而下游利废企业的需求状况表现得不好，市场整体的成交情况较为普通。在短期内，废铝价格将会继续依照原铝进行窄幅的波动。

昨日铝价呈现出继续小幅回调的态势。SMM A00 铝价相较于前一交易日下调了 50 元，达到 20550 元/吨。再生铝价保持稳定状态。在国内，SMM ADC12 价格维持在 21100 - 21300 元/吨的区间内保持稳定。而在进口市场方面，海外 ADC12 价格处在 2500 美元/吨附近的高位。进口即时亏损处于 200 - 300 元/吨的范围。进口窗口一直处于关闭状态。铝价保持窄幅调整态势，市场依然以稳价为主。3 月来临后，厂家普遍表示订单增长缺乏力量，实际成交情况不好，致使市场中低价频繁出现，需求端的疲软一直对 ADC12 价格的上行空间形成制约。从短期角度来看，ADC12 价格或许会延续窄幅波动的格局，后续需要重点留意原料市场流通性的变化以及终端消费回暖的进程。

其他铝相关品目价格

今日氧化铝行情分析

SMM 数据显示，3 月 5 日，SMM 氧化铝指数与主力合约在 11 点 30 分的最新成交价相比，升水 102 元/吨。

3 月 5 日氧化铝仓单总注册量比前一交易日多 8106 吨，达到 15.19 万吨；山东区域氧化铝仓单总注册量跟前一交易日一样，是 4513 吨；河南区域氧化铝仓单总注册量比前一交易日增加了 3600 吨，为 2.04 万吨；广西区域氧化铝仓单总注册量跟前一交易日相同，是 20117 吨；甘肃区域氧化铝仓单总注册量比前一交易日减少 2 吨，为 6614 吨；新疆区域氧化铝仓单总注册量比前一交易日增加 4508 吨，为 10.03 吨。

氧化铝进口窗口维持关闭。

总结：近期国内氧化铝现货价格停止下跌。主要原因是氧化铝出口需求以及交仓需求有所增加，这使得氧化铝价格得到了提振。在短期内，局部地区的氧化铝现货价格出现了轻微的反弹。然而废铝价格行情最新报价，海外氧化铝价格处于下跌态势，出口窗口基本上已经关闭。同时，氧化铝交仓无法提供持续的需求，并且市场预期后续将会有部分新增的氧化铝产能陆续开始投产并释放产量。从中长期来看，氧化铝现货价格依然承受着压力。后续在短期内，氧化铝现货价格有可能进入震荡调整的阶段。我们需要持续去关注氧化铝的出口盈亏情况，同时也要关注铝土矿的价格变动。