2025 年 4 月，全球贸易局势出现重大变化。美国政府独自作出决定，对中国输往美国的商品加征“对等关税”。中国立刻采取应对措施，对源自美国的进口商品加征 34%的关税。这一激烈交锋瞬间打破了原本就脆弱的全球贸易平衡。市场恐慌情绪开始蔓延。大宗商品市场首当其冲。铜价被卷入这场风暴的中心。铜价成为了全球经济动荡的一个缩影。

铜价暴跌：市场恐慌情绪的直观体现

清明节假期结束归来后，大宗商品市场呈现出凄惨的景象。沪期铜在开盘时就迅速跳水，就像脱了缰绳的野马一样一路向下探寻。到 10：15 分休盘的时候，最新的休盘价报 74940 元/吨，与之前相比暴跌了 45250 元，跌幅达到了 5.37%。长江有色金属网的数据表明，长江现货 1# 电解铜的均价报为 75240。与清明节前最后一个交易日相比，暴跌了 3900 元。其升水为 200 元 / 吨。这一暴跌的幅度，既让市场的参与者感到瞠目结舌，又反映出贸易战对市场信心造成了严重的打击。

现货市场中，成交的积极性达到了冰点。下游企业面对盘面的暴跌，其恐慌情绪快速上升。它们纷纷做出选择，谨慎地按需进行采购，导致采购量大幅度减少。持货商则处于观望的状态，出货的意愿非常低。整个市场呈现出买卖双方僵持不下的局面，交投的活跃度降到了最低。这种市场表现，毫无疑问是贸易战引发的需求崩塌预期所导致的直接结果。

需求崩塌预期：铜价下跌的核心驱动力

关税战不断升级，对全球制造业造成了深远影响。铜在工业领域是不可或缺的关键原材料，被称作工业的“血液”。其需求端最先受到冲击。随着贸易战持续，全球制造业成本急剧上升，企业承受着巨大的生存压力，只能削减生产规模。制造业的萎缩，使得对铜的需求量大幅降低。

汽车制造业中，在汽车生产过程里，大量的铜被用于电线电缆以及发动机制造等关键部位。贸易战所引发的关税成本上升，让汽车制造商的利润空间遭受了严重的挤压。为了能降低成本，部分汽车制造商只得减少产量，甚至连新车型的研发和生产计划都暂停了。这些举措，直接使得对铜的需求大幅度减少。

贸易战使得全球产业链有面临重构的风险。很多企业为规避高额关税，开始思考把生产基地转移到其他国家和地区。在此过程中，企业的投资决策变得更为谨慎，对新设备和新厂房的建设需求也随之减少，这毫无疑问会进一步降低对铜的需求。

流动性挤兑：加剧铜价抛售压力

市场风险偏好急剧下降时，投资者将手中的铜期货合约纷纷抛售，目的是回笼资金。这种抛售行为规模较大废铜价格走势图，使得铜期货价格大幅下跌，并且带动了现货价格走低。与此同时，市场流动性减少，买卖双方的交易成本提升，市场的价格发现功能也遭到严重干扰，致使铜价的波动更为剧烈。铜是大宗商品市场的重要组成部分。资金大量流出。这加剧了铜价的抛售压力。

政策博弈不确定性：铜价波动的重要因素

中美关税谈判存在不确定性，这就像一块沉甸甸的巨石压在市场参与者的心头。若中美双方能在短期内达成阶段性协议，那么市场信心有望得以修复，铜价或许会迎来反弹。但要是谈判陷入僵局，贸易战持续升级废铜价格走势图，市场对未来经济增长的预期就会进一步变差，铜价可能会持续承受压力而下行，甚至会跌破关键支撑位。这种政策博弈存在不确定性，这导致市场参与者在进行投资决策时会变得格外谨慎，并且进一步使得铜市场的波动加剧了。

供应端的变数：能否成为铜价的 “稳定器”？

赞比亚财政部长进行了宣布。2025 年的铜产量预计将会增加到 100 万吨。这是得益于卢班贝以及卢安夏等矿山的复产。这一消息在一定程度上让市场对铜供应的预期有所增加。然而，从全球的角度去看。赞比亚的这一增量仅仅占全球铜供应的 2%到 3%。很难从根本上把需求端的塌陷给抵消掉。

国内精废价差缩小到 910 元/吨。再生铜制杆企业的开工率持续下滑。这表明高铜价对废铜回收的积极性起到了抑制作用。同时也进一步削弱了供应的弹性。这些因素相互交织。使得铜市场的供应端面临着诸多不确定性。难以成为稳定铜价的坚实力量。

价格走势预测：铜价何时见底？

清明假期期间，伦铜出现暴跌情况，跌幅达到 11.2%，降至 8690 美元/吨，创造了 2023 年以来的最大单周跌幅。从宏观层面进行分析，美股出现暴跌现象，美元指数急速飙升，资金的避险情绪变得十分高涨，而铜价作为风险资产，被大量地抛售出去。在基本面方面，全球制造业的 PMI 连续三个月呈现回落态势，铜的消费旺季并未呈现出旺盛的景象，现货市场的成交显得十分冷清。

展望未来，铜价的走向依然具有不确定性。美股是否停止下跌，会对大宗商品市场的情绪产生重要作用。倘若美股稳定下来，大宗商品的情绪或许会逐渐修复，铜价也有希望获得一定的支撑。关税谈判的进展始终是决定铜价走势的关键要素。如果中美达成阶段性的协议，铜价有望出现反弹；要是僵局持续下去，铜价或许会跌破 8000 美元/吨。国内政策力度不可忽视。中国若出台大规模基建刺激计划，铜价可能会得到托底支撑。另外，若中美贸易战升级为“新冷战”，铜价将会长期包含“地缘风险溢价”，其走势也会更加复杂难测。

只有这样，投资者才能在这场市场风暴中稳健地前行。

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