全球衰退担忧缓解，近期回调修正后汇丰青睐铜和铝板块。

智通财经 APP 得知，汇丰研究团队新近发布的研报表明，全球经济衰退的担忧情绪有所减轻，市场开始重新调整对亚洲材料板块投资价值的偏好，转向铜铝资产。汇丰预计，铜铝大宗商品价格以及相关公司的股价在短期内会有显著的反弹，同时预计中国的新刺激政策会给价格带来上行的推动力。汇丰在铝投资板块方面青睐中国宏桥(01378)。它维持了对该股票的“买入”评级，并且给出了高达 17.10 港元的目标价。

汇丰在研报中着重指出，市场对经济衰退的担忧在逐渐减轻。近几日出现了小幅反弹之后，中国的铜铝类企业股价，从特朗普“解放日”对等关税声明后的五个交易日来看，依然累计下跌了 11%和 10%。同时，水泥板块下跌了 2%，恒生国企指数下跌了 8%。美国总统特朗普决定对多数国家暂缓实施所谓的激进“对等”关税 90 天。汇丰认为当前全球衰退存在担忧。汇丰认为这种担忧被市场过度放大。汇丰认为恐慌性抛售已经超出合理范畴。

汇丰称，从短期来看，在有利的供需动态格局的强劲支撑之下，预计铜铝这类大宗商品的价格以及铜铝这类企业的股价将会迎来反弹。三月的数据表明，铜铝下游行业的开工运行率相比上月有所改善，这反映出季节性的需求有了显著的复苏。汇丰预计，近期价格出现回调。这种回调可能会触发一定程度的补库行为。同时，政府新推出了能源转型领域的刺激政策，也推出了消费领域的刺激政策，甚至还推出了房地产领域的刺激政策。这些政策将对铜、铝等用于工业的金属的需求增长速度起到重要的支撑作用。

在铜市场分析方面，汇丰指出，现货加工精炼费用（TC/RC）呈现负值，这证明了矿山层面的供应一直处于紧张状态。同时废铜指数，中国对美国实施的越来越严厉的反制关税，会使得废铜进口减少，因为废铜在中国精炼铜供应规模中约占 20%，其中大约 10%来自美国，这样就会对精炼铜的实际产量产生制约。

铝市展望方面，当前铝的运营产能已接近 4500 万吨的天花板。进一步的新增供应空间较为有限。倘若中国的刺激政策能够带动需求侧实现显著增长，那么就有可能出现供应短缺的情况。汇丰在其研报中指出，在铝投资板块中废铜指数，首选基本面强劲且股息收益率高达约 10%的中国宏桥。

汇丰在研报中提及中国宏桥的估值层面时指出，通过运用基于目标市盈率倍数的估值方式来对中国宏桥进行估值测算，其最终的目标价格依旧维持在 17.10 港元，没有发生改变。该机构通过使用 7.5 倍的远期市盈率（保持不变）来得出股票的目标价格。同时，将其应用于汇丰基于 1.05 港元/人民币汇率（保持不变）所测算出的 2025 年每股收益（EPS）为 2.16 元人民币（保持不变）。汇丰表明，最新的目标市盈率比 2018 年以来的历史平均水平高出整整 1 个标准差。继续维持该目标价格意味着存在超过 30%的潜在上行空间。近期股票市场回调，然而中国宏桥有着稳健的基本面支撑，并且还有 10%的诱人股息收益率，鉴于此，汇丰研究团队维持对中国宏桥股票的“买入”评级。