“8月26日-SMM铜价分析”

消息：

Codelco在周日宣布，智利矿业监管部门Sernageomin已经同意El Teniente铜矿的Andes Norte和Diamante矿区重新开工，该铜矿的运营是在7月31日的事故后暂停的。

现货：

上海地区8月25日数据显示，SMM 1#电解铜现货价格较当月2509合约呈现80元/吨至220元/吨的升水区间，平均报价为140元/吨，较前一交易日减少了10元/吨；当日SMM1#电解铜的交易价格区间介于79270元/吨与79520元/吨之间。美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上讲话，市场认为九月份可能降息，美元因此跌破98点，铜价随之上涨。沪期铜2509合约早上表现较好，在79220元/吨附近波动，十一点左右快速上涨到79480元/吨，上午收盘在79390元/吨。相邻月份的价差几乎持平，远期月份仍然显示为back结构。进入下月票交易环节，市场交易活跃程度会降低，北方炼厂的停工导致运往上海的资源量削减，在国产产品供应补充不多的情形下，上海铜现货的溢价水平仍会保持强势。

广东地区8月25日数据显示，一号电解铜现货价格较当月合约高30元/吨，同时溢价90元/吨，整体均价与前一交易日持平，为60元/吨；湿法铜则显示价格较基准价高40元/吨至20元/吨区间，平均溢价30元/吨，同样维持昨日水平。当日广东一号电解铜整体均价为79255元/吨，较上一交易日上涨520元/吨；湿法铜均价为79165元/吨，同样较前一交易日增加520元。整体而言，库存连续五次下降，供应商原本打算抬高价格销售，但实际交易情况不理想，整体交易活跃度不及上周五。

进口铜：8月25日期货合约价格区间为45美元/吨至57美元/吨，9月份期货合约均价与前日持平；提货单价格区间为50美元/吨至68美元/吨，9月份提货单均价与前日持平，EQ铜（到岸价格）报价区间为24美元/吨至34美元/吨，9月份提货单均价较前日上涨1美元/吨，价格参考8月下旬及9月中上旬到港的货物。昨日伦铜休市，市场贸易商报盘较少。

再生铜行情，8月25日，原料价格环比上涨200元每吨，广东光亮铜报价73200至73400元每吨，较前一交易日上涨200元每吨，精废价差为1551元每吨，环比增加467元每吨，精废杆价差为970元每吨。SMM经过调研发现，相关政策效应正在扩大，安徽省内部分回收铜线杆生产商透露，若政策在9月仍无明确执行，将可能暂时停工，目前只有江西和安徽的工厂决定停产，其余地区的厂商大多保持常规生产或降低开工量，SMM分析指出，8月份因工厂停工，全国回收铜线杆的总产量缩减了大约30%，具体减少量为4.88万吨。

现有存货，8月21日伦敦金属交易所电解铜储备降低了375吨，下降至155975吨，8月25日上海期货交易所凭证持有量也削减了401吨，降至23747吨。

价格方面：

从全局视角来看，鉴于市场预期美国可能对俄罗斯石油实施更严厉的制裁措施，再加上乌克兰对俄罗斯能源设 施的攻击或会扰乱供应，导致油价在周一上涨了大约2个百分点，这延续了上周的上升趋势，铜价也相应地随之上涨。

基本面角度分析，供应一侧，预计进口电解铜抵达数量不多，国产电解铜则持续小批量补充，估计本周整体供应量比上周略高一些。需求一侧，由于月末存在资金压力，并且铜价处于高位广东废铜价格最新行情，下游的购买意向有所减弱。到8月25日周一，SMM统计全国主要市场铜库存，与上周四相比，减少了0.9万吨，最终库存为12.3万吨。

价格层面，市场正在理解鲍威尔的言论，美元从较低位置回升，限制了铜价的上涨空间，要留意今天后半段美联储其他代表的发言广东废铜价格最新行情，看其是否和鲍威尔保持一致的政策看法。

综合来看，当前美元走强，预计今日铜价上方空间有限。