核心提示：本周，废铝普遍下跌，幅度为每吨一百元至二百元，周初之时，市场上流通的货源状况还算可以，然而价格却偏高，到了后期，伴随价格降低，持有货物的商家出货量减少，部分持有货物的商家选择囤货，市场上流通的货源显著收紧。预计下周，废铝的价格会在稳定中出现小幅度下跌；原因主要存在三个：

其一，宏观层面的利好已然在之前就被消化掉了，在降息这下落的靴子落地之后，市场是缺少利好刺激的，。

从基本面的角度而言，情况是这样的，尽管当下处于传统旺季，然而中小型铝企所获得的订单，依旧呈现不足的态势，部分企业选择以降价的方式来进行销售，且ADC12贴水出现了扩大的情况。

其三，地方返税政策取消之事暂时没有更进一步有所发展的情况，企业依旧处于观望的状态之中。从综合方面进行看待推测，预估下周废铝价格会在稳定之中出现小幅度下跌的运行态势。

一、国内再生铝合市场分析

1、再生铝合金市场情况

期内，A00铝锭价格先是上扬废铝合金价格最新行情，而后又受到抑制，截止9月18日，现货A00铝价格处于20760至20800元/吨的范围，其均价为20780元/吨，与9月11日相比，环比下跌80元/吨。铸造铝合金市场价格在期间波动颇为频繁，开始时大幅上涨了200元每吨，之后出现了回落，截至9月18号，现货ADC12铝合金锭价格为20400，与9月11日相比每吨涨了100元；当下华东地区非交割品ADC12铝合金锭主流价格处于20200到20400元每吨之间，和9月11日相比保持稳定；西南地区ADC12铝合金锭主流价格在20300至20500元每吨，华南ADC12主流价格为20300到20500元每吨，与9月11日相比每吨跌了50到100元；交割品价格有高100到200元每吨的不同情况，市场价格 somewhat 显得混乱，地区涨跌呈现出差异。

在期内的时候，铸造铝合金期货主力合约冲高到了20675元/吨之后就出现了回落情况，进而出现了“4连阴”；现货市场调价也是比较频繁的，在企业订单有差异以及对后市态度不一样的状况下，期内市场价格呈现出混乱态势，西南、华东等好多地方的中小型铝企，前期因为产品价格偏高致使去库速度得以放缓，后期价格回落了，下游压铸企业和贸易商进入市场的积极性有所提高，询价数量增多；然而相对铸造铝合金企业来讲，企业态度显现出差异，有的企业为了降低库存、产品价格跟着下调了，但是也有企业因为原料价格偏高，考虑到利润这一问题，对产品坚持原价出售 。除此以外，当下企业之间的订单存在着较大差异。在旺季需求态势下，大型企业的订单呈现为稳定且稍有增长的状况，然而，中小型企业的订单增加情况并不显著，甚至存在一些企业因订单不足而采取了降价销售的举措。

2、原料废铝市场情况

由数据所呈现，在该期间之内，废铝的价格大多下跌了百元，市场的整体询价热度处于较高的状态，细分品种的情况是这样的：

在光亮铝线这方面，截至9月18日，主流地区亮线价格处于18300至18800元/吨的范围之内，与9月11日相比，每吨环比多跌100元；本期A00铝锭运行区间是20760至21040元/吨，受美联储降息消息的影响，在此期间其价格冲高后回落；起初由于A00铝锭突破2.1万关口，企业追涨意愿不强烈，对光亮铝线价格大多下调了0.5至1个折扣点，后期价格回落，折扣又恢复了，目前大多集中在88至90.5折；持货商持续保持挺价出货的态度，流通的货源比较紧张，出现了询价增多的情况，市场活跃度得以提高。

在易拉罐这方面，到9月18日为止，主流地区易拉罐里面棉花包的价格，集中报在了15200到15800元每吨这样的区间之内，相比于9月11日，每吨下跌了100元。在这段时期以内，价格进行调整的情况相对比较频繁，不过在持货商坚持要维持高价的情形下，市场上流通的货物来源比较紧张，价格一般都比厂家所报的价格要更高，交易稍稍显得有些僵持。

在生铝这一方面，截至9月18日废铝合金价格最新行情，主流区域的机生铝市场价格是集中在15300到16200元每吨这个范围之内的，相较于9月11日而言是又多下跌了100元每吨，在周期开始的时候因为生铝价格处于偏高状态，所以成交情况略显僵持，对于厂家来讲的话，是缺少价格合适的资源的，部分企业对每日到货量是有一定控制的，随着后期价格出现回落，持货商的挺价意愿也是有所回落的，铝企的到货量相较于前期是有所好转的；据了解得知，当下市场整体的货源仍然是处于偏紧状态的，再加上广东地区进口料的补充不够充足，或许会对后期生铝的下跌空间起到限制作用。

二、ADC12成本和利润分析

1、国内ADC12成本占比情况

本期，电解铝现货价格重心往下移动，美联储降息落地，基本和预期相契合，宏观层面快速进行消化，沪铝盘面走弱，拖累铝合金期货一同下行，在期内跌破了2.04万关口；现货方面，当期铸造铝合金现货市场涨跌的差异比较大，主流市场先上扬而后抑制，在期内基本以持稳作为主；从成本分布来看，期内废铝使用成本的总占比继续向上移动，原材料在缺货的情形下价格坚挺，部分地区熟铝价格有所下调，不过生铝好料基本维持在高位；在其他项上，人工成本有小幅下调。

2、华东及华南地区ADC12生产成本

基于数据进行测算，截至2025年9月18日，华东地区ADC12成本是19990.5元每吨，与2025年9月11日成本数值相比，下降了38.5元每吨；华南地区ADC12成本为20283元每吨，相较于2025年9月11日成本数值，下跌了117元每吨。

本期，废铝价格，大多数处于走跌态势。个别地区里，个别料型，由于供应缺口极大巨大，出现了逆势上涨的状况事件。另外此外，依据按照对各大区域铝企以及贸易商展开发动的调研来看视察，在9月中旬这个时间段，市场的货源情形情况，持续一直保持偏紧的态势形势。但是不过，华南市场，因为受到开工低迷的负面影响作用，铝企采购补库的意愿想法，并不强烈。其价格进行调整变动时，略微比华东地区更高有些。从价差这个角度层面分析观察来看，当下目前，南北价差，已经缩窄缩小至200元/吨附近周边。就算既是考虑到运费的情况下境况，理论上而言来说，跨区调货的情况情形，已经拥有具备了一定的操作空间余地。

3、中国再生铝合金锭利润监测

据统计，截至2025年9月18日，国内最新铸造铝合金锭的利润是16,7.8元每吨，相较于9月11日的利润数值，上涨了72.6元每吨；ADC1两个现货的指导价格报20400元每吨，相较于9月11日的价格，上涨了100元每吨；破碎生铝的价格指数记录为17057，相较于9月11日的价格，下跌了5元/亿吨，标点符号。

本期，铸造铝合金锭现货市场，交投情形较少见，好多大型铝企，大多在捂货，旺季已然降临，企业会当先给下游以及终端企业，安排订单，贸易单有所下滑；然而对于中小铝企来讲，两端表现皆是较弱的，旺季来临之后，对传统压铸商订单，所起到的提振效果不大，需求稍微显得偏淡；鉴于宏观事件已然落地，还有需求表现较为平常的状况，我们预估下周，铝合金现货价格，存在走弱的可能性；其核心要素在于：

市场上铝合金锭的供需状况，原本呈现出紧平衡的态势，然而如今这种平衡很有可能会被打破，对于“旺季不旺”的担忧，或许会逐渐地蔓延开来，那些存有捂货情况的企业，在未来存在着逐步抛货的可能性，如此一来，市场的供应量有希望增加，进而有可能致使成交价出现走弱的情况；。

成本支撑呈现下滑态势，近期，在电解铝价格极为频繁地进行下调的情形之下，生铝价格以及熟铝价格同时出现走弱状况，成本压力得以缓和，这或许会推动不同地区的铝企以一种变相的方式对销售端进行让利 。

三、下周再生铝合金锭市场展望

就宏观面而言，美国9月时，联邦基金利率目标上限出现了下调的情况，下调幅度为25个基点，这种情况基本上是符合市场预期的，然而鲍威尔在后续所做的表态偏向鹰派作风，在此情形下，商品市场呈现出一定程度的承压态势，在降息这只靴子落地之后，前期存在的利好支撑已然不复存在，进而使得市场情绪朝着谨慎的方向发展。从基本面来看，供应端的运行态势较为平稳，铝锭的供应处于正常状态，社会库存也在持续不断地累积 。

略微出现了关乎需求端的改善表现，铝价持续进行回调操作，下游在依据需求的情况下适时地去接货，建筑型材这一领域的需求处于一般状态，而在板带箔方面的需求呈现出温和态势，其他领域的需求同样体现出温和情形，短期内针对宏观的指引得以落地施行，当相关预期被消化之后铝价存在着继续走向走弱的可能性 。

截止9月18日时，再生市场中，ADC12现货指导价呈现为20400元/吨的情况，相较于上周而言，其价格上涨了100元/吨；对下周进行展望，铸造铝合金期货价格的具有参考价值的波动区间体现为20200 - 20600元/吨，铝合金现货价格的参考范围则是20200 - 20400元/吨。

下周有色金属行情走势预测

【铜】

铜价先是震荡着冲高，而后又回落，宏观方面的消息被市场提前就进行了交易。不过其回落的空间是有限的，铜杆之类的需求韧性比较强，开工的情况还算稳定。从后市的情况来看，基本面在节前有去库的可能性，市场的备货情况会释放出整体的需求；再加上市场预期相对而言比较乐观，预计未来一周铜价偏向横盘运行，参考区间是79500至80500元每吨，伦铜是9900至10100美元每吨。

【铝】

本周，国内现货铝价，先是冲高，而后回落。其均价为20918，上涨幅度为0.86%。国内持续推进“反内卷”；美联储进行了25個基点的降息操作，不过鲍威尔发言偏向鹰派，美指下跌后得以修复，铝价随之回落。社库去库并不顺畅，下游板带箔领域恢复态势良好，铝棒、型材的需求也出现了好转迹象。后市在降息落地之后，宏观面驱动有所减弱，商品观望氛围愈发浓厚。需求方面需关注长假前下游以及终端的备货状况，铝锭可能会出现阶段性去库。综合预估下周铝价震荡且偏强，均价可能会窄幅下跌，周均价或许在20900元/吨附近 。

【铅】

本周，铅价震荡着微微上涨，价格的重心有小幅度的升高。本周，市场预估在国庆节之前，会有备库需求被释放出来，再加上，美联储降息预期升温带来提振，多头力量展现出来的态势偏向强劲，铅价突破阻挡呈现偏强运行状态，期货铅价也站上了17000元/吨的关口。下周，铅价预计呈现出震荡的格局，整体趋势或许会先涨而后跌。随着节前备库渐渐步入尾声，市场又一次回归到供需双弱的格局，铅价承压下行的可能性有所增加。

【锌】

海外落地了货币政策，市场将关注点放在国内政策的跟进状况上。于供应端而言，国内库存处于高位，货商没有足够力量坚守高价，并且进口加工费的上涨态势并未减弱，短期内供应宽松的格局难以改变；在需求端，镀锌开工一直维持在低水平，下游是基于刚性需求进行采购，只是下周快要到国庆假期了，要关注备货的需求，预计下周锌价大多会延续在2.2 - 2.28万区间震荡。

【锡】

本周，精炼锡价格呈现震荡下跌情形。从宏观层面而言，国内8月经济数据展现出不佳态势，并且叠加美联储于既定时刻降息25个基点，然而所释放的信号偏向鹰派，致使美元先经历探低随后实现回升，金属价格因而承受压力并运行。就基本面来说，在8月期间，印尼精炼锡出口量相较于环比状况出现下降，供应偏紧张这一情形未变从而对锡价运行起到支撑作用；于需求一端来看，现阶段现货锡价出现回调进而对市场交投氛围起到提振效果，不过这种提振的程度相对有限，市场整体的询盘以及采购依旧是以刚需作为主要方面，消费持续处于疲弱状态。综合各方面情况分析，预计在下一周，锡价或许会维持在区间震荡的走势之中，其运行区间需关注265000 - 280000元/吨 。

【镍】

本周镍价处于高位进行盘整，现货镍的均价是 123450 元每吨，相较于上一个时期上涨了 1220 元每吨，其涨幅为 1.00% 。从消息面而言，美联储降息符合预期，导致镍价回归理性，上涨动力不足。在供需端方面，过剩局面没有改变，期镍库存增加引发了担忧，市场预估，下周镍价在低位盘整的概率比较大。从具体数据来看，电解镍的区间暂时看在 118000 - 122000 元每吨。