新能源车需求迎来爆发，光伏相关需求形成爆发态势，数据中心等方面的多重需求也呈现爆发状况，在此基础上，因产能天花板存在限制，铝的价格获得了强有力的支撑。

近来，铝价所呈现出的表现引起了市场的广泛大范围关注，伦敦金属交易所也就是LME的铝价已然触及了接近三年的高点，国内的铝价同样也在稳步地走向强势。这一长久以来一直被看作是“平民金属”的品种，正在全球能源转型以及供需格局发生变化的情况当中被再次进行定价。

促使铝价往上升的因素是具有多个方面的，供应的一端快要接近产能的天花板了，然而需求的一端却在新能源的革命当中获取到了新的增长动力，与此同时废铝合金价格最新行情，成本的支撑以及全球的流动性环境也给铝价创造了有利的条件。

01 供需格局逆转，供应瓶颈凸显

当前，国内电解铝产能已然快要逼近“天花板”状况了。当下的情形是，国内电解铝行业在理论方面的开工产能稳定保持于4413.5万吨这个数值，运行方面的产能很难再有增加的份额，进而使得供给端展现出极为强烈的刚性特征。依据阿拉丁所给出的数据显示，截止到今年9月份的时候，国内电解铝建成的产能为4523.2万吨，运行产能是4444.9万吨，产能的利用率达到了高达99.41%的程度。

这表明，新增的空间极为有限，复产的空间同样十分受限，往后更多的是节能改造类项目，亦或是技术升级方面的项目。百色广投银海的20万吨电解铝节能改造项目（二期）刚刚于9月底完工，然而新增的产量却是有限的。

同样要面对挑战的是海外供应，名为冰岛的一个地方，有一家电解铝厂，因为设备出现故障原因，导致产量降低产出减少，具体来说产量减少了大约三分之二那般程度，处于国内外范围里供应端的这些状况情形，为铝价提供基础支撑作用 。

02 多领域需求爆发，增长动力强劲

在供应受限的同时，铝的需求端却呈现出结构性增长特征。

传统领域的需求持续维持着韧性，依照SMM数据来看，原生铝合金的开工率已然上升到了59.4%，并且预计会持续靠近年内的高点，而汽车零部件以及储能相关的订单给铝型材需求给予了支撑 。

需求增长迅猛的是新兴领域，新能源汽车以及光伏，还有数据中心等产业，对铝的需求呈现持续增长态势。尤其是在新能源汽车有着轻量化趋势的情况下，单车的用铝量明显增加。

呈现出一种趋势，即“铝代铜”的这种态势也正在加快速度。矿业巨头必和必拓曾经有过这样的表示，当铜铝比处于超过3.5倍到4倍的时候，产业中的替代情况将会加速，而如今这个比例已经快要接近3.9倍。在电线电缆这个领域之中，铝线缆凭借着它价格低以及质量轻的特性，在越来越多的场景里替代了铜，进而被广泛地加以应用。

03 成本支撑强劲，价格底部稳固

铝价上涨的背后，还有强有力的成本支撑。

电的成本，是电解铝制造时主要成本里的一个。全球供电紧张状况在加剧，尤其是因为AI数据中心大力发展，致使海外电力供应变得更紧张，这也许会对电解铝业的电力供给产生影响。

虽近期氧化铝价格有所疲软，上周氧化铝价格下跌了0.35%，至2855元/吨。然而在供需呈现过剩格局的状况下，价格持续呈现回落态势，反倒推动了电解铝盈利空间的扩张。

全球库存处在合理范围之内，难以给价格造成压制，库存数据是用以衡量当下供需平衡状况的直观指标，当下国内以及国外的库存都处于历史同期中等偏低的水准，对价格起着较强的支撑作用。

04 政策与市场情绪共振

政策面也为铝产业提供了利好环境。

发布了《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》 ，此方案针对未来国内铝行业给出了完整且准确的发展指引 ，方案当中提出要对产业结构予以优化废铝合金价格最新行情，对于建设氧化铝项目需要慎重对待 ，还得对国内现有的电解铝产能布局进行优化 。

与此同时，中美贸易方面的政策呈现出缓和的迹象，美方将对华部分商品所加征的关税予以取消，对涉及对华海事等的301调查暂停一年，如此一来改善了市场的情绪，对铝制品出口有积极的利好作用，。

有着推进态势的行业“反内卷”政策，中国有色金属工业协会正予以考虑，针对铜、铝等大宗金属进行产能天花板的设立，此举措借鉴了电解铝行业供给侧改革的经验，这对优化行业供给格局有益，还能稳定铝价中枢。

业内对于未来铝价走势的观点总体呈现出乐观的态势，正信期货有色高级分析师袁棋作出了这样的判断，即“未来铝价重心将会出现上移的情况”。在他的认知当中，从宏观环境这个角度来看，由于美联储再次迈入降息周期，使得市场流动性获得了改善，这对于大宗商品价格而言是具有利多影响的 。

然而，铝价同样存有一些潜在风险，主要涵盖宏观与地缘方面的风险，产能相关因素，下游需求增速是否能够持续下去，以及库存的变化情况等，投资者于把握机会之际，也需要留意这些风险因素的变动。

作为“平民金属”的铝，正在全球能源转型进程里，以及产业变革之中，展现出全新的活力，其后续的发展走向，将会深入地体现出全球大宗商品市场，于能源转型时期所形成的新的平衡态势。