股票ETF年管理费（以下简称“管理费”）从0.5%降至0.15%，这是近期华夏基金、易方达基金、富国银行、还有华安。不过，据券商中国记者统计，下半年下调管理费的股票ETF有23只，其数量和规模占股票ETF整体的比例不足3%。目前，股票ETF管理费最低档次为0.15%，占产品数量不足20%，而0.5%档次产品占比接近75%。包括沪深等核心宽基产品、上证50 ETF、中证、创业板50 ETF等核心宽基产品，31只规模超百亿的ETF中，有26只管理费为0.5%，占超过80%。

受访者告诉记者，“30折”的降费更多是一种“同行价格竞争”行为。基金公司主动出击，带头降费。但如果对规模过大的ETF降费过多，则会影响公司的营业利润。据业内人士测算，在0.5%的管理费下，股票ETF规模超过100亿元基本可以实现盈亏平衡，但如果降到0.15%，盈亏平衡的规模可能达到千亿。对于个别基金公司来说，如果大规模ETF给予“30%的折扣”，公司明年的净利润可能会“减半”。如何平衡普惠金融与盈利质量？这是ETF玩家最关心的问题。

9 次公开发行降低了部分股票 ETF 的费用

据富国基金11月16日公告，自11月19日起，富国CSI及相应支线基金的管理费由0.5%下调至0.15%，托管费由0.10%下调至0.15%。 0.05%。 11月15日，富国基金宣布，自11月19日起，富国上海黄金ETF及对应支线基金管理费均由0.5%下调至0.15%，托管费由0.10%下调至0.05% 。今年8月，富国基金宣布自9月3日起，旗下券商指数ETF管理费由0.50%调整为0.15%，托管费由0.10%调整为0.05%。

事实上，这就是近期ETF费用下调的一个缩影。据银华基金公告，10月21日起，银华旗下上交所科创板管理费由0.50%下调至0.15%，托管年费率由0.10%下调至0.05%。华夏基金方面，10月下调华夏上证科创板及其支线基金、华夏中证科创创业50ETF及其支线基金的管理托管费率。调整后的管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%。

此外，自10月28日起，华安基金将降低华安上证科创板芯片ETF、华安上证科创板新一代信息技术交易ETF及其支线基金的管理费和托管费率，以及管理层四只基金的手续费利率由0.50%下调至0.15%，托管费由0.10%下调至0.05%。

据Wind数据统计，截至11月16日，下半年以来共有9只公募基金下调了旗下ETF的管理费和托管费。除上述富国基金、银华基金、华夏基金、华安基金外，还有博时基金、国泰基金、南方基金、鹏华基金、易方达基金等。

据博时基金指数与量化投资部基金助理经理、高级研究员王猛介绍，博时基金近期指数基金费率下调分为三个阶段，涉及8只基金，包括博时创业板ETF、博时上证50ETF等产品、管理费用有的从0.3%降低到0.15%，有的则从0.5%降低到0.15%。托管费从0.1%降至0.05%。

减费ETF数量及规模占比不足3%

上述股票ETF费率下调，是基金费率下调从主动股票型基金向被动型指数基金延伸的体现。但从目前来看，股票ETF费率下调仅限于少数基金公司。无论从收费区间、减费ETF的数量和规模来看，比例都不高。

据Wind统计，截至11月16日，下半年已有23只股票ETF下调管理费，22只股票ETF下调托管费。这是2024年上半年之前设立的844只股票ETF中的一个，占比不到3%。其中，目前下调管理费的23只ETF总规模为609.18亿元，下调托管费的22只ETF累计规模约为580.81亿元，也占总规模的不到3%。 844只股票ETF总规模达2.8万亿元。 。从2024年中报统计来看，下调托管费的22只ETF包括50.46万户持有人，仅占844.43万户持有人的3.54%。

华南地区一位资深基金产品研究员（以下简称“基金研究员”）向券商中国记者表示，从目前的情况来看，这并不是一种全面的普惠行为，更多的是一种“同业价格竞争”行为。只有少数公募ETF下调了费率，且产品规模普遍较小。这些ETF覆盖的投资者数量仅占相对较小的部分。

据Wind统计，截至目前，股票ETF管理费最低为0.15%。该管理费档次的ETF有144只，占比17.06%。管理费为0.5%的ETF有632只，占比近75%。管理费高于0.5%的ETF还有14只，最高达到1%。托管费用方面，目前最低水平为0.05%，该费率的ETF有171只，占比20.26%。托管费为0.1%的ETF数量为648只，占比76.78%。此外，3只ETF托管费超过0.1%，最高达到0.2%。

6只“千亿”ETF中有5只管理费0.5%

从国内券商记者的采访来看，之所以只下调个别公司的个股ETF费用，主要是出于营业利润的考虑。基金公司不仅希望通过降费的方式进入ETF市场，同时也担心降费会对营业利润造成更大的侵蚀。

“从目前来看，ETF降费确实是基于‘比价’考虑。如果一家公司的ETF费用降低，其他基金公司将被迫效仿。由于ETF是同质化程度较高的产品，基金公司必然会出现降费的现象。”对于大公司来说，ETF盈利较少甚至无利可图并不重要，毕竟固定收益等其他业务提供反馈。但对于中型公司（尤其是ETF占比较高的公司）。 ），ETF费用下调，将对公司营业利润产生不小的影响。”上海某上市品牌负责人对券商中国记者表示。

据此人简单估算，仅考虑管理费，如果费率为0.5%，规模超过100亿的股票ETF基本可以实现盈亏平衡。但如果管理费下降到0.15%，实现盈亏平衡的规模可能是数千亿元。据Wind统计，上述844只股票ETF中，有31只规模超过100亿，其中6只规模超过千亿。按优先顺序依次为华泰浆果中证、易方达中证、华夏中证、华夏上证50ETF、嘉实中证、南方中证。这六只 ETF 中有五只的管理费为 0.5%。 31只规模超百亿的ETF中，管理费为0.5%的有26只，占比超过80%。

针对降费带来的成本增加，目前基金公司正在考虑对策。 “博时基金和整个行业都在积极寻找方法，比如增加AI技术、注重线上运营、精准投放、提高人效等。这些方法总体上对降本增效有很好的效果。”博时基金指数与量化投资部总经理、投资总监赵云阳对券商中国记者表示。

赵云阳表示，2024年ETF费率的“争夺战”仍在继续，但ETF运营所需的成本其实比较大。首先，系统投资和维护成本较高，这是小公司进入ETF业务必须考虑的问题。一个门槛。二是营销成本。被动产品差异化不大，需要更多的营销。今年佣金新规实施后，ETF要求基金公司加大运营投入。总体而言，费用降低将增加各公司的运营成本。

管理费跌至0.15%，中型公募盈利受创最重

那么，ETF实现真正普惠性降费的可行路径有哪些？天翔投资咨询相关人士表示，ETF等指数基金的“降费潮”可能会逐渐从规模较小的基金产品蔓延至规模较大的基金产品。随着市场竞争的加剧，如果规模较小的基金产品通过降费获得更多市场份额，规模较大的基金产品可能会被迫效仿。较大的 ETF 在费用方面更具竞争力，但这种传输可能需要一些时间。

上述基金研究员表示，以往成熟外围市场的经验值得借鉴。 “从我多年的研究来看，对于成熟市场的被动指数，基金规模越大，费率越低。这符合公募基金的普惠金融属性。国内基金业可以适当借鉴这些经验并进行“自上而下” 上述上海公募品牌负责人表示，ETF降费基调的相关规定可能会在2024年底或2025年初出台。届时，管理层股票ETF费用应降至0.15%，个别中大型基金公司全年营业利润下降幅度可能达到50%。

但从更广泛的产品分类和更长远的角度来看，基金费率下调可以通过普惠金融效应实现健康发展。鉴于基金管理人运作中的普惠性考虑，上海证券基金评价近期研究报告（以下简称“研究报告”）设计了“管理费性价比”指标，即基金管理人赚取的利润该基金对持有人收取的费用相对于其管理费用的比例。该指标越高，意味着基金管理人收取相同单位的管理费，创造的利润水平越高，或者意味着在为投资者创造相同单位的利润时，收取的管理费越少。了解基金公司的收费是否合理，是否愿意通过降低费用与投资者分享利润。

从全量基金来看，研究报告统计发现，近10年，规模在1000亿元以上的基金管理人管理费性价比中位数在200亿元至1000亿元之间， 200亿元以下的分别为4.02、4.58和3.33。建信基金、长盈基金、中银基金、天弘基金和博时基金在收取相同管理费的情况下，创造了更大的利润绝对值，管理费性价比分别为8.40、8.05、7.68、7.54和6.47。

从得分分布来看，研报结果显示，规模较小的基金经理得分呈现较为明显的两极分化趋势，规模较大的基金经理分布较为集中，整体得分略偏向中下分位数。研究报告称，这可能与规模较大的基金管理公司专注于股票基金的发展有关。但在股市表现不佳的特殊阶段，在评价单位费率带来的利润时，一些规模较小的基金管理人的分数会更加突出。一方面，基金管理人规模相对较小，或有事项较大。另一方面，不少规模较小的基金管理公司产品线布局相对集中。在这样的背景下，他们的分数是相对占优势的。 。