效率是成功的核心关键。

对于中国企业来说，上市是头等大事。不仅可以解决公司现有的资金问题，还可能在市场上打响名气，吸引明星资本投资。

但上市之路对于每个人来说都不是一帆风顺的。

我们所知道的歌尔、京东实业、华强电子等企业在上市过程中都遇到了一些“挫折”。

不仅是上述三家公司，市场上的上市公司数量也在逐年逐渐萎缩。

截至11月21日，2024年后上市公司数量仅为85家，而去年同期上市公司数量高达398家，相当于减少了313家公司。

如果在这样的情况下能够快速推出，那或许它真的是有“东西”了。

例如，10月22日上市的拉普拉斯仅用了一年时间，而同行业上市公司平均需要600天才能完成IPO。

01 光伏巨头“卖水者”

从拉普拉斯的募资情况来看，这家公司从事高端光伏设备，本次上市共募集资金18亿。

按照发行股份不低于公司总股本10%的规定计算，拉普拉斯募资18亿元，表明公司合理估值至少达到180亿元。

拉普拉斯11月21日市值达到260.71亿，在今年上市新股中排名第三，仅次于大梦数据和科马科技。

要知道，拉普拉斯成立至今才8年时间。它是如何做到快速上市并拥有高市值的呢？

有句话说：“选择大于努力”。拉普拉斯可能是最好的例子。

拉普拉斯制造的光伏设备是光伏电池设备，用于光伏企业降低成本。

公司创始人林嘉吉虽然是80后，却曾就读于厦门大学物理系和新加坡南洋理工大学。

毕业后，他加入新加坡太阳能研究院开发高效太阳能电池技术，随后在韩华Q CELLS和神州新能源担任研发总监。在光伏领域拥有16年的研究和工作经验。

现在拉普拉斯成立了，几乎所有的中国光伏巨头都愿意为自己研发的光伏电池设备买单。

2023年及今年上半年，拉普拉斯的5大客户中出现了众多“光伏圈”名人，如隆基绿色能源、晶科能源、骏达能源等，这些人的总“身价”已达到更多超过2000亿。

尤其是隆基绿能和晶科能源每年为拉普拉斯提供20亿元的稳定收入。这直接导致公司业绩在四年内增长了70倍。

从2020年到2023年，拉普拉斯营收从4100万直接飙升至29.66亿，增长了72倍。

而且从今年的三季报来看，拉普拉斯前三季度实现了超过去年的营收。今年的收入预计将再创新高。

营收大幅增长，净利润扭亏为盈。看来公司的财务状况应该不错。

那么问题来了。财务状况良好、有光伏巨头支持的拉普拉斯为何要上市补充资金？

02行业低迷，库存积压

大家也应该注意到了，拉普拉斯上市的时机正值整个光伏行业的下行调整阶段。募集资金中，还要求补充流动资金6亿元。

由此可见，即便是“背靠大树乘凉”，拉普拉斯现在的日子依然过得并不轻松。

2024年前三季度，拉普拉斯应收账款为11.98亿元，较2021年的3100万元增长3764.52%。

该公司招股书显示，今年上半年应收账款前五名客户中，隆基绿能、晶科能源、君达光伏三大光伏巨头占比近80%。

如果你只是无法通过出售商品来赚钱，那还是算了吧。在行业低迷时期，就连拉普拉斯的产品销量都成了问题。

2021年，公司库存仅为3.73亿元。到2023年，库存达到60.53亿元。要知道拉普拉斯当年总共才赚了4亿元。能承受这种库存的只有茅台。压力很大。

尽管今年第三季度拉普拉斯的库存量有所下降，但仍然高达近50亿。再加上无法收回的货款，拉普拉斯终于忍无可忍了。

2023年，拉普拉斯的债务金额将达到91.13亿。很难想象，一家总资产只有112.24亿元的公司，负债金额却超过90亿，负债率高达82%。

为什么拉普拉斯宁愿负债90亿也不愿去找客户要钱？

我们从公司的股东结构中寻找答案。

目前，拉普拉斯第一大股东为连城数控，共持有公司股份6153.89万股，占比15.18%。就连创始人林嘉吉的地位也没有他高。

这连城数控不简单。其实际控制人为“隆基三剑客”李春安、钟宝申，钟宝申为隆基绿能现任董事长。

也就是说，隆基绿能现在既是拉普拉斯最大的客户，也是该公司的第一大股东。

而且，除了隆基绿能之外，拉普拉斯的关联方中还有近十家公司与钟宝深关系密切。

这也解释了为什么拉普拉斯宁愿负债也不愿向隆基绿能讨价还价。毕竟，在隆基绿能眼中，拉普拉斯只能算是一个“到处乱说”的小弟。

因此，公司现在面临的道路，除了增强业务独立性之外，就是尽力提高利润率，多赚点钱，缓解公司的债务压力。

然而，拉普拉斯既无法实现业务独立，也无法提高盈利能力。

03 营收“净化力”不佳

按理说，隆基绿能是公司最大的客户，带来了大量的业务。拉普拉斯只要能降低成本、提高效率，不说赚“很多钱”，至少能“吃饱喝足”。担心”。

但我们看到拉普拉斯这几年的净利润与营收相比几乎是“天壤之别”。

从净利率来看，拉普拉斯的净利率在2020年、2021年甚至为负，要到2022年才会逐步改善。

很多人可能要问，拉普拉斯的净利润率不是提高了吗？公司盈利能力是否有所改善？

不，拉普拉斯净利率的提升很大程度上依赖于税收优惠。

2023年和今年上半年，拉普拉斯通过税收实现的利润分别占利润总额的44.87%和22.75%。

如果没有税收优惠，拉普拉斯的盈利能力可能会再下降一个档次。

但话又说回来，拉普拉斯毕竟只是一家成立仅8年的“少年公司”。现在其盈利能力不佳也是可以理解的。

但我们还是希望公司能够尽快找到自己的盈利点，降低成本，最好减少与隆基绿能的关联。相信届时拉普拉斯一定会在光伏行业中名声大噪。

04 结论

“我想去寻香草，却遗憾没有遇见故人。路上谁都在骗我，好朋友世间难得。”

无论是上市速度还是IPO前估值，拉普拉斯在今年的新股中绝对排名靠前。不过，拉普拉斯毕竟是一家年轻的公司，发展中也会存在一些问题。

比如与隆基绿能的关联交易、高负债率、高库存压力等等，但这些也是很多大企业在成长过程中必须经历的事情。

而且，目前光伏行业也在逐步复苏，我们依然可以期待拉普拉斯后续在行业上升期的表现。

以上分析不构成具体买卖建议。股市存在风险，投资需谨慎。

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