廖宗奎/文

中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，要实施更加积极的宏观政策，扩大内需，推动科技创新和产业创新融合发展、稳定楼市、股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期，激发活力，推动经济持续复苏。好的。 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，详细部署2025年经济工作。

政治局会议为财政货币政策定下了“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的基调，并强调“加强非常规逆周期调节”。这是十多年来最积极的宏观经济政策。政策定调。

“非常规逆周期调节”意味着后续宏观政策将比之前有更多突破。一方面，将运用更有力的逆周期政策，面对中国经济发展的多重压力，确定性地拥抱不确定性；另一方面，政策应对也将更加积极主动，体现出更大的决心和勇气。

近年来，财政政策的基调通常是“积极的”。上一次财政政策“更加积极主动”是在2020年。中央经济工作会议指出，“提高财政赤字率，确保财政政策持续更有力度。加大财政支出力度，加强重点保障”。加大超长期特别国债发行力度，继续支持“双创”工程和“两新工程”。 '政策执行。加大地方政府专项债券运用力度，扩大投资范围和项目资本金。”

货币政策设置从紧到宽松分为“从紧”、“稳定”和“适度宽松”三类。多年来，货币政策基调一直是“稳健”。上一次货币政策定为“适度宽松”可以追溯到2008年和2009年的中央经济工作会议。当时政策利率和存款准备金率都有较大幅度的下调，而规模社会融资规模和货币供应量增速随后明显回升。中央经济工作会议指出，要“及时降准降息，保持流动性充足”。中国银河证券预计，2025年政策利率（7天逆回购利率）或将累计下调40-60BP（基点），带动5年期LPR下跌60-100BP，累计下调全年可能下调存款准备金率150-250BP。

政策发力的重点是内需，增量措施或者说更加注重消费。政治局会议强调，“要大力促进消费，提高投资效率，全面扩大内需”。消费要“大力拉动”，投资要“提效”。 2025年扩大内需增量政策将更加有针对性。消耗。 11月8日，财政部长兰福安表示，到2025年，将“扩大消费品以旧换新的品种和规模”。 10月28日，国务院发文加快完善生育保障政策体系，提出生育补贴、个人税收减免、普惠育儿、住房保障等措施。未来，扩大消费品刺激范围和规模，加大对民生领域的支持力度，是大力提振消费的可预见方向。

政治局会议强调“稳定房地产市场和股市”。楼市、股市是居民财富的宝库。只有稳定楼市、股市，居民财富才能稳步增值，居民消费能力和信心才能进一步增强。这将更有利于与其他宏观政策形成合力。自9月份中央政治局会议提出促进稳定房地产市场、着力提振资本市场以来，一系列稳定房地产和股市的举措迅速推出。房地产销售回暖，股市也明显见底反弹。未来预计将加大闲置土地收储收购力度，持续调整限购和贷款相关政策，从供需两端进一步稳定楼市。

政治局会议还强调，“科技创新要引领新生产力发展，建设现代产业体系”。这体现了决策者对中国科技实力提升的重视。新兴产业和未来产业作为新生产力的重要组成部分，预计2025年将得到进一步的政策支持，以优质供给创造需求，促进经济稳定上行；以实现自主可控为重点，构建安全可控的现代化产业体系。

本文发表于12月14日出版的《证券市场周刊》