正如预期，美联储连续第三次降息。不过，明年降息的幅度和次数令市场感到意外。美联储主席鲍威尔承认，当天同意降息是一次险胜，美联储明年可能会放缓降息步伐。此“鹰派”言论一出，美股暴跌，非美货币集体下跌。人们担心美国当选总统特朗普的财政和贸易政策将为明年的通胀前景和利率政策增添变数。与此同时，美联储正在努力履行其双重使命：将通胀率保持在 2% 左右，同时保持健康的劳动力市场。

“利率前景令人失望”

北京时间12月19日凌晨，美联储结束为期两天的利率会议后，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%。不过，美联储表示2025年只会降息两次，低于上次预测的四次降息。

美联储点阵图显示，美联储预计2025年将降息两次，每次降幅为25个基点。 9月份预计将进行四次降息，每次降息25个基点。美联储预计2026年将降息两次，每次降幅25个基点。符合 9 月份预期。

美联储宣布降息25个基点后，金融市场反应剧烈，美国三大股指集体暴跌。截至当天美国股市收盘，道琼斯工业股票平均价格指数暴跌逾千点，跌幅2.58%，连续10个交易日下跌，创下1974年以来连续下跌纪录；纳指暴跌逾700点，跌幅3.56%；标准普尔 500 指数下跌 2.95%。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）称，美联储令人失望的利率前景震惊股市，道琼斯工业平均指数进一步跌至历史低点。

除了股市外，许多主要经济体的货币相对美元也走弱。日本央行19日会议决定“维持不变”，打破了日本加息的普遍预期。日元兑美元汇率也跌破155关键点位。韩元兑美元汇率下跌1.5%，1韩元仅兑换0.00069美元，为2009年3月以来最低水平。英镑和欧元也经历了汇率下跌。

此外，布伦特原油期货价格较18日盘中高点下跌1.2美元，收于72.62美元。据金价网消息，黄金现货价格下跌0.72%至2618.78美元/盎司，跌破100日均线。

加密货币相关资产也大幅下跌。比特币跌幅超5%，价格逼近10万美元大关；以太坊跌幅超过6%，狗狗币等跌幅超过9%。过去24小时，全球共有人被清算，总清算金额达7.02亿美元。

据路透社报道，鲍威尔在利率会议后的新闻发布会上表示，美联储无意参与政府大量囤积比特币的计划。 “在目前的法律框架下，我们不被允许持有比特币。此类问题需要国会考虑。美联储目前并未寻求相关法律变更。”

取决于特朗普上任后的政策

这是美联储自今年9月以来连续第三次降息。它已经分别降息50个基点和25个基点。市场普遍认为，美联储已经结束了本次降息周期的第一阶段，明年的货币政策将很大程度上取决于特朗普上任后各项经济政策对通胀和就业的影响。

特朗普“对内减税、对外加征关税”的经济政策加上驱逐非法移民，将抬高美国的通胀中心，让美联储的货币政策面临更大的不确定性。例如，关税政策在给全球贸易政策和投资政策带来巨大不确定性的同时，也会给美国经济带来不确定性。

鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储已将利率从峰值下调了1个百分点，而且政策立场现在的限制性明显减少，因此在考虑进一步调整利率时可能会更加谨慎。他还提到，明年降息步伐放缓反映出通胀预期上升；现在对关税的影响下结论还为时过早，我们不知道关税的国家、规模和持续时间；我们必须继续实施限制性政策，使通货膨胀率达到2%；可能还需要一两年时间才能达到2%的通胀目标。

事实上，美联储官员和机构分析师都对明年的降息幅度持保留态度。一些美联储官员实际上已经开始暗示，他们需要看到更具体的证据表明通胀正在改善或劳动力市场正在恶化，然后才能继续降低借贷成本。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克本月早些时候表示：“我们已经达到或接近应该放慢降息步伐的地步。”她赞许地提到了20世纪90年代的两次降息，当时美联储快速降息，累计降息0.75个百分点，随后转而观望。

CME Group的工具显示，交易员目前预计美联储1月份进一步降息至4%-4.25%的可能性只有16.3%。这意味着市场投资者普遍认为美联储将在明年1月暂停降息。

对于美联储降息，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美股见顶的风险正在加大。美联储短期降息主要是为了支持美国就业复苏和经济复苏。长期来看，美联储仍需要继续降息，以防范美国经济硬着陆的风险。

中信证券研究部海外宏观研究员李冲指出，市场对本次会议的预期是鹰派降息。不过，会议上透露的信息显然比市场预期更为鹰派。从鲍威尔此次的讲话来看，美联储已经进入了一个相对前瞻指引不明确、不明确的阶段，这对市场来说是一个较为负面的信号。短期来看，在美联储指引不明确的情况下，美国股市乐观的“假期交易”情绪或将告一段落，市场波动性有望加大。

降息冲击波

“会议声明的变化反映出美联储再次处于犹豫不决的十字路口。”长城证券研究报告称，声明中增加“幅度和时机”的表述，似乎暗示像今年这样持续降息的阶段将不复存在。明年1月份降息可能暂停，进一步调整利率的幅度和时机仍需“循序渐进”。本次利率会议降息25个基点的决议并未获得一致通过。

与此同时，降息不仅仅是美联储的事。预计明年美联储基准利率将下调至3.75%-4%，仍高于全球大多数主要经济体。这将影响全球资本回流新兴市场的规模和进程，导致新兴市场货币汇率再次承压。

自2024年3月瑞士打响海外主要发达经济体降息“第一枪”以来，瑞典、加拿大、英国、欧盟、美国、新西兰等经济体相继加入降息行列削减。全球新一轮降息带动股市新一轮降息潮。走强提供了重要的流动性支持。

在景顺首席全球市场策略师胡珀看来，在迅速将利率提高至限制性水平以抑制物价快速上涨后，各国央行几乎可以宣告对抗通胀的胜利。然而，全球许多主要经济体都出现了增长放缓的迹象，一些疲软的数据促使各国央行在今年下半年开始降息。

分析人士表示，与美联储的降息声明类似，随着利率持续走低、国内通胀持续降温，海外一些经济体央行近期在持续降息的同时，也释放出可能放缓步伐的信号随后的降息。

胡珀认为，2025年，市场可能会经历一场“拉锯战”：一方面，经济活动因过去加息的累积影响而放缓，另一方面，降息周期将放缓。有积极作用。李冲表示，美联储下次利率会议将于美国时间2025年1月29日举行，距离美国新政府上任还有很短的时间。在经济数据变化不大的情况下，预计美联储将暂停降息观察，可能要等到明年3月的利率会议才能给出更明确的指引。

北京商报记者 赵天舒