一年前,我买了一些。
在2017年底,我对的财务报告进行了分析,并获得了半年的薪水。
持有3年,增加了三次以上。
在2021年中期,它以估值的100倍以上出售。
销售后,其股价和估值继续上涨,高达240倍PE。
这次,许多网民希望我可以再次撰写其财务报告分析。
对我来说,咀嚼剩菜的味道无法负担全面分析的兴趣。今天,我正在简化并选择一个关键聊天。
这是一家生产正式镜子的公司。简而言之,这是为了纠正我的眼睛。
通过佩戴特殊镜头来压缩角膜形状,以实现改善和改善视力的目的。
在更正的过程中,没有质量损坏。
与传统的手术方法相比,它更安全,更有效。
该公司在中国市场上,市场份额是第一个。
注册许可证只有两个本地企业。 OP是老板,另一个刚刚开始,业务量很小。
货物的实际分割是分割领域的领导者。
运营性能特别出色。
例如,最能反映总体运行性能的ROE数据可以描述为“惊人” - 术语“惊人” -
(ROE数据)
该公司于2017年中被上市。
在上市之前,ROE高达40%(招股说明书的披露)。上市后,由于需要消化新资本的影响,2017年,ROE跌至27%,2018年进一步下降至23%。
在2017年底撰写财务报告时,它说,如果招股说明书没有粉末数据,则在上市后,ROE应随着时间的延长而逐渐回复。
让我们看一下过去两年中列出的ROE数据:2019年为26.07%,2020年为28.12%,在2021年前三个季度中为33.83%。
它尚未完全回到过去,但是恢复的趋势显而易见。
它表明企业的业务仍然非常健康。
实际上,再次,即使OP的ROE不再升高,保持现有水平也是非常惊人的。
从长期投资的角度来看,股票的年化综合投资回报大致相当于其ROE。
每年20%和30%的水平超过股票。
为什么OP的Roe如此高?
我们知道,它可以影响并确定公司ROE主要包括三个因素:利润率,责任率和周转率。
因此,我专注于的整体数据。
1。利润率
这是公司上市前后几年的利润率数据 -
(利润率)
超高!
长期以来,毛利率一直在70%以上维持在70%以上,好一年接近80%。
长期以来,净利率一直保持超过40%,在2020年,超过50%!
作为制造业,它绝对是最好的。
即使与高利率的生物医学公司相比,它也不是劣等。
一个词:牛!
2。负债
这是公司多年来公司的资产易易利率数据 -
(资产 - 易感比)
长期以来,总体责任比率保持在10%的水平。
第三季度在2021年第三季度发布的数据仅为5,000元人民币(长期和短期贷款,债券全部为0,而仅5,000个“一年之内的非现行负债到期”)。
因此,公司的10%责任比率主要来自营业负债。
低debt比率很低且非常健康。
换句话说,该公司很少使用任何财务杠杆。
3。周转率
这是该公司多年来的资产营业率 -
(资产离职率)
总资产周转率为0.46次/年。
换句话说,公司的总资产仅转移了大约两年。
非常低。
借此机会解释:该公司的应收账款营业额每年超过7次,表明应收账款是健康的;大量坏账没有问题。
自过去三年以来(自上市)以来,库存周转率每年发生了3次变化,表明库存的现金很少,这也是健康的表现。
快速可接口的营业额和快速库存离职率与OP的业务模型有关。
(1)OP的购买方法是“因为需要喂食” - 客户首先测试参数,公司将拿起供稿制作产品。
大白话是:需要购买多少产品,所以我购买了多少原材料。
因此,库存较少。
(2)公司的合作对象主要是国内专业医疗机构。
通常,它与医院更加合作。
可能有一些医院欠一些付款,但是不给帐户的可能性不高。
因此,坏账很少。
在2020年,应收账款周转率为7.20次/年,营业额的数量约为51天;库存周转率为每年2.97次,营业额的数量约为123天。
生产周期约为174天。
每个人都知道,企业的生产是从货币到货币的过程 - 类似的过程,OP每年可以执行两次。
总而言之,的利润率很高,杠杆率很低,资产离职率也不高。这是一个典型的有益企业。
这样的公司通常很容易赚钱买废铜,而且仍然是真实的钱。
(纯利)
这是公司过去5年的净利润。
(资本支出和自由现金流)
这是公司在过去五年中的资本支出和自由现金流数据。
在上市后的三年(2018-2020)中,该公司总共获得了9.56亿个净利润,归因于母亲,同一时期总共获得了1.86亿美元的资本支出。
爸爸Teng曾谈论过资本支出。资本支出不到利润的50%。这是一家值得我们注意的公司,不到20%,这是一个非常好的类型。
从2018年到2020年,该公司总共产生了6.18亿个自由现金流。
换句话说,返回母亲的净利润的60%以上可以由企业自由地主导。
嘿,资本支出很小,自由现金流已满。这是我最喜欢的商业模式。
许多公司似乎增长迅速,但收入很多,并且投资了更多。赚取的钱基本上是转变为机器和设备。
这些公司本质上很难赚钱。
一旦行业到达顶点,随着利润而转化的机器和设备将成为废铜和腐烂的铁,公司将很难保持其原始的运营状况。
这样的公司仅适用于上演的猜测,并且不适合 Dad等长期投资者。
这是我不喜欢高资本支出和大资产拥有的企业的基本原因。
我们把话题继续聊回到欧普康视身上来:2018年2020年9.56亿,减掉资本开支1.86亿,再减去自由现金流6.18亿,还剩,还剩1.52亿-————那么,这,这1520亿,你去了哪里?
不用担心,首先查看下面的一组数据 -
(业务现金流)
在2018年至2018年的三年中,该公司获得了805亿个运营现金流(1.49亿+27.5亿+38.1亿),而归因于母亲的净利润为9.56亿。
如果这样,三年净比率约为0.84倍。
您了解吗,该公司出售产品并拿出利润,但是有些利润尚未完全恢复现金。
没收的现金的这一部分在哪里?
它的一部分变成了应收和预付费,有些将直接转化为库存。
在正常情况下,该公司的净比较比率在1.1-1.2倍之间健康,而仅为0.84。有点危险吗?
我的答案是:没问题!
由于该公司的毛利率很高,因此毛利润率接近80%,这意味着可以出售20元成本的成本100元。
出售的100元,只要被20元回收,它等同于收回费用;回收40元等同于恢复2次的成本。
Opus恢复了80%,相当于成本的4倍。
即使无法再收集其余部分,它也已经提早获得。
更重要的是,OP很少糟糕,并且很容易转换成产品出售的产品?
说了很多话买废铜,他们正在分析和介绍公司的业务模式。
在此基础上,OP还具有非常非常重要的优势:到目前为止,该公司仍在高速增长 -
(多年来绩效增长率)
在2017年底,当我撰写财务报告的分析时,我也担心招股说明书的高增长绩效继续。
近年来,Opang回答了实际的表现。
最近,该公司发布了该公司的2021年性能曝光 -
(2021年性能拖车)
非NET扣除利润似乎仅增加15%-39%,中位数为27%,与往年相比显着下降。
但是,在2021年,股权激励计划使用的公司的资金占压力和消费的原因,比2020年的资金超过5000万。
扣除这种影响后,扣除非NET利润增加了约30%-50%的年 - 年 - 中位数为40%。
该公司仍计划增加并继续扩大生产规模。
从股权激励计划到固定的征服计划,它已经完全反映了该行业的管理和企业的未来。
可以维持这种企业的高增长趋势。
投资的两个核心因素是“质量+估值”。
阅读了公司的质量后,让我们再次看一下股票的估值 -
(评估趋势图)
该公司已列出不到5年,时间很短。
从历史估值来看,它是其估值底部的40倍。
从增长的角度来看,每年40%的增长率符合估值的40倍,也是一个非常有吸引力的估值水平。
估值的50倍太贵了。
在现有水平上,另外20%的总估值水平达到40倍,可以大胆地投资。
再次在42元购买之后,我在小号文章中制定了第二个操作计划:
(1)大约42元大约对公司的估值约60次;
(2)下跌20%,即34-35元之间,相当于45-48次的估值与第一个股票数相比,它可以使位置翻倍;
(3)另外20%跌至27-28元之间,相当于估值为35-38次,而第二股股票则是位置的两倍。
发表小号文章后,一位朋友在互联网上嘲笑爸爸:为什么您每次都会下降20%?
原因在于计算上述运营计划的股价和估值。
以价格购买多少,我有估值数据可以支持。
我提到的估值数据也意味着公司的增长。
例如,现在持有OP,估值的50倍,股价保持不变,一年后可能会变成40次,这可能会在两年后30次,并且三年后可能会变成20次。
现在是否可以购买它取决于您计划持有的几年以及公司对公司的估值定位。
在这里写作,让我们谈谈最担心的两件事。
第一件事,收藏。
OPU的股价在本年后期下降了很多,这有两个原因。
基本原因是它以前已经上升了太多,是估值的240倍以上,谁付出了昂贵的估值。
另一个重要的原因是,药品的收集吓到了很多投资者-OP也是药品(设备),很难避免。
但是我认为OK 进入该系列的可能性很小。
首先是对近视的纠正和治疗。不可能进入医疗保险的类别 - 近视,治疗和治理,以及完全选择。它是医疗行业的“可选消费”,而不是“必需的消费”。
第二个是每个人的角膜状况都不同,导致形状镜的不同参数 - 标准不统一,而且价格并不均匀。如何收集收藏?
因此,我认为这次OP意外伤害的可能性非常好。
就像在2017年一样,它被当年315党造成了伤害。
第二件事是替代方案。
利润率如此之高,资金是如此有利可图,正常的业务规则将不可避免地吸引更多的资本进行干预。
但是,OK镜子是该州规定的三种医疗设备,需要对国家食品和药物管理局进行注册和批准。
这么多年来,只有两家公司在当地获得了生产许可证。
OP在过去几年中获得批准获得的第一个时间渠道的优势仍然会给上次介绍带来很多障碍。
此外,国内OK镜子的高端市场主要由外国品牌占据。
但是,与本地品牌相比,外国品牌是相对本地品牌的,价格高,而萨莱斯服务后不足。
这为国内替代提供了一个非常广阔的空间。
好吧,说一千千10,000,投资仍然是您自己的业务。
上述叙述和分析只是对父亲的个人观察和思考。
经过一再的陈述,只是一个普通的投资者。
我没有财务职业的任何资格。我在公共帐户中发表的所有文章都是个人投资服务的目的。
仅供公众观看和呕吐。
那些没有大脑的人跟随风,失去了自己的责任。
切!
全文。
关于作者:
我是的父亲,是最畅销的书《关于健康的投资》和《人生投资研究》。
他擅长使用最简单,最直接的语言来解释最深层,最复杂的真理。
擅长市场判断,估值判断和公司分析。
擅长溅起,滚动,灌溉,吹牛,聊天,例如思考生活中普通事物的生活和投资。
喜欢用文字记录自己的思维和操作,以便时间和练习来测试您的投资。
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