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作者 | 建投黑色团队

本报告完成时间  | 2023年2月10日

正文

01 废钢产业链梳理

钢铁厂在生产过程中产生的非产品性质的钢铁废料，包括切割下来的边缘和头部等，以及报废的设备和构件中的钢铁部分，这些成分以钢为主的被称为废钢；而成分主要是生铁的则称为废铁，两者合称为废钢。

废钢根据其使用目的，可划分为熔炼和非熔炼两大类。熔炼用废钢根据其外形、尺寸和重量，又细分为重型、中型、小型废钢，以及轻薄料、打包块、破碎料、钢渣、钢屑等多种类型。而非熔炼用废钢的具体种类则由供需双方共同决定。废钢经过回收、加工、贸易等环节，最终成为转炉和电弧炉冶炼的原材料，其在钢铁产品生产中的应用，形成了完整的废钢产业链循环。

从产业链的角度来分析，废钢的流通过程可以被划分为回收、加工以及贸易这三个主要阶段。这一产业的一个显著特征是其供应端呈现出高度分散的状态，而需求端则相对集中，从而自然而然地形成了有利于买方的市场格局。目前，废钢贸易的模式主要有两种：

首先，采用自上而下的运作模式。钢厂会通过招标方式从废钢贸易公司购买废钢，随后，废钢加工基地在扣除税费、成本以及合理的利润之后，以此价格向众多企业和个人进行废钢的收购。

二是采取自下而上的运作方式。废钢加工基地对社会上的废钢资源进行回收，加工处理后再将其出售给贸易公司，或者直接供应给钢铁厂。钢铁厂会依据自身的废钢库存量、到货情况以及废钢的使用状况来决定废钢的价格，这通常被称作是按照市场行情来定价。这种贸易模式主要针对大型制造业企业的废钢资源，这些资源的品质优良且货源稳定，因此深受钢铁厂的喜爱，而废钢供应方在定价方面也拥有较强的能力。这类贸易模式下的企业规模分布极为广泛，它们主要致力于处理那些因折旧而报废的钢材资源，而在此过程中，钢铁企业的定价能力显得较为突出。

02 废钢供给量测算

从供应的角度来分析，废钢的来源主要分为国内和境外两个渠道，国内废钢又包括自产废钢、经过加工的废钢以及因折旧而产生的废钢（即老旧废钢），而加工废钢和折旧废钢共同构成了所谓的“社会废钢”。

钢厂在生产以及轧制钢材的过程中，会产出诸如切割头、切割尾、切屑以及边角料等废钢，这些废钢通常会被直接回收并加以利用，而不会流入社会流通领域。

加工废钢主要来源于汽车、家电、机械等制造业在生产装配环节中产生的废钢。这类废钢品质较高废钢冶炼企业投资估算?，回收难度较低，通常直接与大型废钢贸易商或钢厂签订回购协议。

终端汽车、建筑、机械设备等产品在使用寿命终结后，报废所形成的废钢，是废钢资源的主要来源之一，其回收过程尤为艰难。

三类废钢的供给测算方法存在差异。

首先，自产废钢的生成情况值得关注，具体表现为厂内废钢产生率这一指标，其数值近年稳定在5.0%左右。其次，若粗钢产量保持缓慢增长的趋势，预计到2025年，其产量将达到10.2亿吨。基于这一预测，可以推断出，2025年自产废钢的产量大约为5100万吨。

其次，需关注废钢加工量的估算。这一量值与钢材的生产规模、消费量以及下游领域的消费构成密切相关。具体来看，不同行业对钢材的利用率存在显著差异。例如，建筑行业对钢材的利用率较高，通常超过97%；而汽车行业，由于板材结构复杂，利用率仅约70%；机械行业则普遍在80%左右；家电行业则大约在95%左右。依据钢铁产业下游各领域的消费比例和废钢的产出率，我们可以推算出加工废钢的产出大约是钢材消费量的十分之一。鉴于下游行业对钢材的消费比例变动较小，加工废钢在钢材消费中的占比也相对稳定。在假设2025年粗钢产量达到10.2亿吨的前提下，预计2025年加工废钢的产量将达到6120万吨。

第三类是折旧废钢。这种废钢的量与钢材的历史产量紧密相连，同时与下游行业产品的使用寿命周期、各个行业的钢材回收率以及旧废钢的生成量密切相关。对于主流的折旧废钢估算，通常采用以下三种公式，这些公式在钢材折旧年限的设定上有所区别，并配备了不同的权重系数。

依据前两种测算方法对废钢的折旧量进行评估，同时结合自产及加工废钢的测算数据，推测2025年的折旧废钢产量将在1.75亿至2.20亿吨之间，而同年废钢的总供应量预计将介于2.86亿至3.31亿吨。

建投黑色团队

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