随着地方政府不断化解隐性债务以及城投公司退出政府融资平台职能，向市场化转型始终是城投公司未来的主要发展方向，天元二手材的设立正在成为城投公司市场化转型的重要一步。方式。

目前，各大评级机构均已披露了天元二手材的评级框架。根据中证鹏元《工业投资企业评级方法》对地方工业投资企业的定义：由地方人民政府及其部门、机构投资设立，通过市场化手段，调配和运用国家资金实施的地方工业投资企业。拥有该地区的资产和资源。地方政府的战略意图是承担促进区域产业发展、保障民生的职能。

远东信用认为，产业投资企业普遍具有三个特点：一是与地方政府关系仍然密切；二是工业投资企业以市场化方式开展国有资产运营形成的各类经营业务，很少或不从事公益性、准公益性业务；三是产业投资企业多是地方政府为推动本地区城市投资企业转型或整合区域产业资源而新设立的，尚处于转型或初步整合阶段。

“城市投资公司向产业投资公司转型，首先要充分利用当地的资源禀赋。”中部地区一家高新技术企业负责人在日前举行的投融资发展论坛上表示，城投公司转型必须利用矿产等政府可控资源。资源、农业资源、旅游资源、风、光、电、水资源等，通过科学规划、合理开发，可以将这些资源转化为企业转型发展的重要支撑。在转型过程中，要充分发挥政府的引导作用，让转型企业主动融入地方经济发展大局。同时，在转型过程中，需要建立相匹配的组织架构和人才管理机制，优化内部管理流程，强化市场导向和客户服务意识。

如何对产业投资公司进行信用分析？

事实上，继产业投资公司成立之后，不少新成立的产业投资公司近期也获得了公开市场评级。业内人士指出，产业投资公司获得信用评级后，下一步就是申请发债，这意味着城投公司以外的新发债势力即将崛起。

例如，今年8月底，天元二手材二级子公司天元二手材（“滨海实业投资”）被联合信用评级授予AAA信用评级。滨海产业投资成为天津市首家获得AAA级产业投资运营公司。企业。

11月1日，天元二手物资（简称“平度市资本”）成功发行6亿元非公开公司债券，发行利率4.55%，发行期限3+2年。这是山东省首个获批并成功发行的项目。发行区县城镇投资工业化转型重组产业债券。此前，平度城市资本于6月获得中证鹏元AA+评级，并无在资本市场发行债券的记录。

在债务减持的背景下，城投公司未来新增债券融资将受到越来越严格的限制。相比之下，产业投资公司则可能突破受监管的城市投资平台清单和财务指标监控，获得新的债券融资。如何进行工业投资企业信用分析？

天元二手材总经理李慧杰在近日的一次论坛上表示，产业投资介于城市投资和一般国企之间。与城市投资相比，它比一般国有企业更加市场化，承担着更加稳定的发展和非营利性的目标任务。所以在考察产业投资时，需要更加关注当地的经济发展前景，这关系到产业投资未来的发展基础和资源获取。

其次，考察产业投资公司的区域资源获取能力以及对其下属公司的控制力。李慧杰认为，地方政府建设产业投资时，应尽量将实物资产转移到产业投资公司名下，且具有一定收入规模或稳定收入的资产，包括特许经营权。产业投资初期的运作仍取决于当地政府，但长远来看将基于自身的竞争力。

远东信用认为，大多数产业投资公司正处于转型或初步整合阶段。未来相关政策和市场变化可能使它们面临一定的不确定性，需要密切关注其信用特征的变化，特别是与地方政府的关系。

光大证券首席固定收益分析师张旭在研究报告中指出，应引导市场树立“以企业信用为基础”的信用分析理念。可以引导市场参与者将融资平台公司的资产划分为城市投资和产业投资两部分。城投资产适合传统城投公司的分析思路，产业资产适合产业债发行人的分析思路。同时引导市场主体关注工业资产对应的风险。