12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开。会议要求实施更加积极的财政政策，并提到“提高财政赤字率”、“加大财政支出力度”、“加大超长期特别国债发行力度”、“加大财政支出力度”。发行和使用地方政府专项债券”、“优化财政支出结构”等。

12月13日，在“2025年金融年会：预测与策略”暨2024全球财富管理论坛上，多位专家探讨“更加积极”的财政政策。

清华大学经济管理学院弗里曼讲席教授、经济学院院长、全国工商联副主席白重恩认为，打破思维束缚对于政策落实非常重要。其中一种心态是中央政府帮助地方政府偿还债务。关于道德风险，他强调，地方政府债务分为不同类型，形成原因也不同。一些债务救助可能会导致道德风险问题，而另一些则可能不会。

白重恩将地方财政失衡分为三类。第一类是比较长期的、体制性的问题。比如，各级政府需要用财政来支持养老。这种失衡不是地方政府的责任；第二类是地方政府有一定的自由裁量权，比如对招商引资的补贴，中央政府可能不会救助此类债务；第三类是不可预见、不可控的情况。在这种情况下，就会出现赤字，中央政府不提供援助。就会产生道德风险。

白重恩提到的另一个需要打破的心态是“赤字和债务不能超过一定比例”。 “事实上，债务和赤字的上限取决于短期和长期。”白重恩强调，从长期来看，我们不能继续出现过多的赤字和过多的债务，所以上述提到的系统性失衡是长期需要解决的，但短期内当出现特殊情况时，出现赤字和债务时，应允许其超过一定比例。 “当短期燃眉之急得到解决后，虽然债务增加，但GDP增长也会更快。更重要的是，如果短期问题不解决，一些长期问题就会出现。”影响商业环境和长期预期的行为等问题将产生更大的负面影响。 ”

白重恩还指出，“投资是积累，消费是消费”的观念也需要打破。 “如果我们看得长远一点，消费可能会给企业带来新的需求，而新的需求也会给企业带来新的需求。”创新会带来行业更好的发展和更多的技术积累，所以消费也可能带来积累。 “另一方面，比如制造业的投资短期内会创造需求，投资完成后就变成了新的产能，”新产能生产出来的东西谁来卖？所以投资并不一定会积累。”

白重恩表示，房地产需求减弱后，是否需要加快制造业投资来填补缺口？如果一意孤行，保持制造业投资较快增长，就会造成更加严重的供需失衡。唯一的出路是增加居民消费。未来居民消费的增长大部分可能来自于服务业。因此，制造业应该做优做强。没有必要强调继续做大。同时，要强调服务业既要做好又要做强。为了变得更强，我们可能需要变得更大。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强也强调要打破思维定势。他提到了三种心态。一是在财政上，中央量入为出，过于谨慎；二是具体的努力方向是供给。注重建设而非消费和社会保障；三是已经发生的债务风险存在道德风险问题。

“这些心态正在开始改变。”邢自强表示，首先，由于过去中央财政过于量入为出，中央经济工作会议提出提高财政赤字率。明年的官方预算赤字率将达到更高水平，因为中国相对强大。国家资产负债表完全有能力承受较高的中央财政赤字率。其次，从努力方向来看，消费的重要性明显提高。 “过去20年，我们更擅长的是供给侧基础设施投资和产能扩张。当时我们正搭乘着全球化和人口高速城市化的快车。随着经济转型，如果再建设更多的产能和基础设施，边际收益就会明显下降，为此，中央经济工作会议做出了“第二是更多”的决定。中央政府在这方面发挥更强有力的作用非常重要完善社会保障体系、稳定房地产市场，涉及到破解道德风险问题。从思维的角度来看，我们可以看到，由于中央政府和央行的及时干预，世界各国成功地将房地产周期缩短到仅需4-5年，进入新常态、新均衡。此外，中国消费率低的一个核心原因是预防性储蓄率高。部分原因是中低收入群体和农民工无法在常住地享受医疗、教育、保障性住房、养老金等福利。如果要让他们享受到这些福利，就需要中央财政支出发生实质性转变，从过去20年比较适合的建设、供应、基础设施方面转向社会保障方面。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家王涛认为，今年中央经济工作会议提到改善民生、刺激消费，可能会增加社保、医疗等方面的投资。中央经济工作会议提到“提高城乡居民基本养老金水平”。 “城乡居民基本养老金平均每月只有200多元，我们算了一下，如果加倍，中央财政补贴，每年就要4000亿元。人民币的管制规模并不算大。”规模很大，但可以惠及1.7亿基础养老金和5亿多人参保人员，政策事半功倍，不仅能在短期内稳定和激发居民信心。建立健全社会保障体系。”