4月3日： 今日铝价更新20560元/吨。

SMM行情解析

总结

宏观方面：特朗普的最新行动无疑加剧了原本就紧张的全球贸易局势。其相关举措使贸易摩擦进一步激化。这让市场风险偏好大幅降低。整个大宗商品市场都被不确定性的阴霾所笼罩。

基本面上：铝产业链利多因素居多。“金三银四”期间季节性去库趋势愈发清晰。铝锭库存持续下降，已至80万吨附近。新能源汽车等终端消费稳步增长。下游补库需求也有所回暖。临近消费旺季，多数板块订单量回升。多数板块开工率回升。铝锭社会库存持续去库，为铝价提供底部支撑。然而，短期内市场面临严峻外部压力，这一点不可忽视。美国随意挥动关税大棒，再次扰乱市场秩序，给铝价造成沉重下行压力。当前宏观不确定性很高，贸易保护主义兴起，铝价走势短期内陷入震荡下行的困境。要持续密切留意宏观情绪的变化以及下游需求的实际释放状况。

宏观

美东时间4月2日 特朗普宣布 美国将对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税” 还会对多个贸易伙伴征收更高关税 其中 中国被加征34%的关税 欧盟被加征20%的关税 日本被加征24%的关税 印尼被加征32%的关税 泰国被加征36%的关税 越南被加征46%的关税 柬埔寨被加征49%的关税 此前 多个贸易伙伴已表示会采取反制措施进行回应（利空）

特朗普称 对汽车征收的25%关税 将于4月3日生效 此为利空

基本面

据SMM统计，国内铝棒在广东与无锡两地的库存情况如下。广东铝棒库存为15.45万吨。无锡铝棒库存是4.10万吨。两地库存合计19.55万吨。且共计环比减少了0.47万吨。（利多）

4月2日，LME铝库存为45.88万吨。较上一日减少75吨，减少幅度达0.02%。最近一周，LME铝库存累计减少1.43万吨，减少幅度是3.02%。最近一个月，LME铝库存累计减少5.83万吨，减少幅度为11.28%。（利多）

现货

原铝市场：周三早盘时，铝价重心在20450元/吨附近窄幅震荡。到了第二时段，又再度回升至20550元/吨附近。从现货市场表现来看，华东地区下游部分企业开始在节前备库。不过市场仍受到低价货源及保值仓单冲击，成交以平水至贴水附近为主。沪铝2504合约升水10元/吨，相比上一交易日上涨了10元/吨。SMM A00铝锭价格为20560元/吨，和上一交易日持平。在中原市场，铝价大幅下滑后，下游补库量有所增长。沪铝转为Back结构，基差扩大，持货商出货积极性较高。市场从对中原升水20元/吨的报盘，跌至平水附近从整体来看 中原市场的交易情况稍有好转 不过要留意节前最后一个交易日 以及下游的补库状况 SMM中原A00对沪铝2504合约的价格为20490元/吨 与上一交易日相比保持持平 豫沪价差是-70元/吨 市场实际成交时 对SMM中原价处于平水到升水10元/吨左右 对2504合约则为-60元/吨

再生铝原料：周三原铝现货价格为20560元/吨，与上一交易日持平。废铝价格基本跟随铝价保持平稳。周二，打包易拉罐废铝报价在15300 - 15850元/吨（不含税）之间，价格持平。破碎生铝报价处于16250 - 17100元/吨（不含税）。周二废铝价格基本保持平稳。下游需求持续低迷。利废企业以刚需采购为主。市场整体成交情况一般。短期废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。

再生铝合金：周三SMM A00铝价与前一交易日相同，为20560元/吨。国内SMM ADC12价格处于20900 - 21100元/吨区间，保持平稳。当前终端消费动力不足。加上铝价下行压力传导。下游企业大多维持刚需采购。部分企业因订单不足、生产亏损或资金压力。开始降低开工率。鉴于成本支撑与需求疲软之间存在博弈情况 预计短期内铝合金价格会继续保持窄幅震荡的态势

其他铝相关品目价格

今日氧化铝行情分析

基差日报：依据SMM数据，4月2日时，SMM氧化铝指数相较于主力合约，在11点30分的最新成交价上，升水幅度为96元/吨

仓单日报：4月2日，氧化铝仓单总注册量比前一交易日增加3592吨，达到30.12万吨。山东区域氧化铝仓单总注册量与前一交易日持平，为4513吨。河南区域氧化铝仓单总注册量比前一交易日减少600吨，至2.43万吨。广西区域氧化铝仓单总注册量与前一交易日持平，为4.98万吨。甘肃区域氧化铝仓单总注册量与前一交易日持平，为2.16万吨。新疆区域氧化铝仓单总注册量比前一交易日增加4192吨，至20.09万吨。

海外市场：到2025年4月2日时，西澳FOB氧化铝价格是377美元每吨，海运费为21.40美元每吨，美元对人民币汇率卖出价在7.29附近。这个价格折合成国内主流港口对外售价约为3051元每吨，比国内氧化铝价格高310元每吨甘肃废铝价格最新行情，氧化铝进口窗口持续处于关闭状态以东澳最新成交价FOB 368美元/吨来测算折合成国内主流港口的对外售价。其大约在3300元/吨附近。相比SMM氧化铝价格指数仅高出不到200元/吨。若海外氧化铝价格进一步降低。并且降低速度超过国内。氧化铝进口窗口或许会逐步开启。出口方面 依据山东地区最新氧化铝现货成交价格测算 国内氧化铝出口成本约为450美元/吨 此成本高于海外氧化铝现货价格 所以出口窗口保持关闭状态

总结：氧化铝市场近期呈现出供应和需求都较弱的格局。供应端，上周冶金氧化铝全国总运行产能环比下降，下降幅度为70万吨/年，降至8730万吨/年。周度开工率持续下调。4月2日，氧化铝仓单总量突破30万吨。其中，新疆区域单日大幅增加，增加量为4192吨，达到20.09万吨。这显示出现货端库存压力在持续积累。在需求侧，依据SMM数据，截至上周四，国内电解铝运行的总产能为每年4388万吨。将其折算后，氧化铝的理论需求约为每年8447万吨。虽然这一需求有小幅增长，不过仍然低于实际供应能力。当前铝厂主要执行长单采购。部分铝厂启动主动降库计划。SMM统计显示，铝厂原料库存环比又减少4.4万吨。加上广西现货成交出厂价跌到3038元/吨、西北招标成交到厂价3145元/吨的区域分化情况。这反映出市场对价格走势预期偏空。铝土矿市场呈现结构性宽松。国产矿供应量维持在较低水平。进口矿价格持续承受压力。4月2日甘肃废铝价格最新行情，SMM进口铝土矿指数为90.83美元/吨。单日急剧下跌2.27%。其中几内亚矿价下调1美元，至90美元/吨。澳洲矿价暂时稳定。进口矿增量持续填补国产矿缺口。整体供需比前期更为宽松。短期价格下行压力明显。海外市场对国内呈现双向压制态势。进口窗口依旧处于关闭状态。不过价差收窄这一情况需要警惕。出口端方面。由于国内成本高达每吨440美元。所以仍然缺乏竞争力。值得留意的是。在2024 - 2025财年的前11个月。印度铝产量同比略微增长了0.9%。达到383.6万吨。再加上发达经济体加强铝资源战略保护。这可能会使海外资源竞争格局加剧。短期内氧化铝流通货源宽松的格局没有改变。基差升水96元/吨，这显示出期货市场存在谨慎情绪。再加上进口矿成本下降带来传导压力。所以价格可能会延续弱势震荡。后续需要持续关注氧化铝运行产能的变动情况。