周末，一则央行增持黄金的消息再次火爆。

中国人民银行最新公布的官方储备资产数据显示，11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司。这也意味着中国人民银行半年来首次增持黄金。此前，中国人民银行已连续六个月暂停持有黄金储备。

央行择机增持

黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要组成部分。今年以来，全球央行和场外市场的强劲需求推动金价持续上涨并屡创新高。 11月底，中国人民银行官方黄金储备自4月以来首次增加，超出市场预期。

中国人民银行增持黄金约16万盎司，约合4.98吨。

谈及增持背后的多方面考虑，中信证券首席经济学家明明对北京商报记者表示，一方面，近期人民币在强势美元冲击下再次面临较大贬值压力，另一方面，央行适时增持黄金有望缓解压力。人民币贬值压力。

另一方面，特朗普即将正式就任美国新总统。他上任后，逆全球化思潮可能再次加速。在此环境下，我国央行增持黄金也将有助于增强我国货币政策的灵活性。

但目前，黄金储备在我国国际储备中的比重仍然较低。东方金城首席宏观分析师王庆进一步指出，从优化国际储备结构的角度来看，央行增加黄金持有量是大方向；同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段。中国人民银行增持黄金可以增强主权货币信用，为稳步审慎推进人民币国际化创造有利条件。

国际金价维持高位

过去6个月，中国人民银行在连续18个月增持后，官方黄金储备维持不变。市场专家普遍认为，中国人民银行在过去六个月暂停持有黄金主要是因为金价高企。央行适当调整增持节奏，有利于控制成本。

不过，在央行暂停增持的半年期间，其他央行却持续增持黄金。例如，8月份，波兰央行增持黄金200,100盎司。世界黄金协会数据显示，10月和11月，印度央行连续两个月增持黄金27吨，2024年购买总量达到77吨。

从黄金市场的价格走势来看，今年金价一路飙升，尤其是10月底。多次创下历史新高。例如，COMEX黄金期货10月30日最高价为2801.8美元/盎司，而现货黄金也在10月创下历史新高。 31日最高价为2790.07美元/盎司，接连突破历史高位。

不过，11月份以来，金价逐渐从高位回落。截至12月8日13:00，现货黄金上涨0.04%至2632.664美元/盎司； COMEX 黄金期货上涨 0.25%，至每盎司 2,654.9 美元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，今年国际金价波动加剧也在一定程度上影响了央行购买黄金的积极性。

在周茂华看来，近期国际黄金的波动主要是美国经济数据强劲、美联储官员鹰派言论、美债利率和美元大幅反弹所致。黄金投资本身就积累了巨额利润，再加上国际央行购买黄金。规模放缓等，对近期黄金产生了影响。近期黄金的大幅调整，反映出市场对黄金投资性价比进一步上升的预期减弱。

但从长期的时间线来看，今年黄金几乎持续呈现震荡上行的趋势，黄金已经成为全球表现最好的主要资产之一。明确表示，央行增持黄金是推动金价上涨的重要因素，而我国央行是全球央行中最重要的净买家之一。央行此次增持黄金也释放出有利于金价进一步上涨的信号。

长期上涨容易下跌难

世界各国央行增持黄金是国际金价上涨的主要推动力之一，而中国央行则是其中最重要的力量之一。 Wind数据显示，2023年和2024年初至今，中国人民银行分别增持黄金266吨和54.5吨，总量和频率均领先全球。

高盛在一份名为《买入黄金》的报告中指出，到2025年12月，金价预计将达到每盎司3000美元。他还认为，黄金在对冲潜在经济尾部风险方面发挥着关键作用，并提到美国政策变化的范围异常广泛，强化了大宗商品在投资组合中的多元化作用。

“金价主要受全球名义利率水平、全球通胀、投资者避险情绪、全球财政支出以及央行购金力度等因素影响。”明明预测，在全球通胀尚未明显下降的情况下，逆全球化趋势可能再次加速，如果这种情况持续下去，央行可能会进一步购买黄金，这有望支撑金价持续上涨。

11月国际金价环比下跌，但仍处于历史高位附近，且明显高于5月央行暂停减持时的价格。王庆分析，11月份央行恢复了黄金增持。不排除随着特朗普当月当选美国总统，未来国际政治经济形势将出现新的变化。国际金价可能会在较长一段时间内易涨难跌，进而促使央行恢复增持，但央行是否会继续增持还有待观察。增加其黄金持有量。

对于投资者而言，周茂华表示，目前黄金处于历史高位，影响金价走势的不确定因素还很多，这对投资者的专业性要求很高。从稳健投资的角度来看，投资者需要理性投资、多元化投资。投资组合，把握积累节奏，防范潜在波动风险。

周茂华表示，近期国际金价波动较大，市场分歧明显。在此背景下，投资者需要谨慎做出决策。尽管黄金被视为避险资产，但波动风险依然存在。投资者应理性投资，构建多元化投资组合，及时调整黄金持有策略。

北京商报记者 刘思红